Relação empírica entre lucro e retorno acionário: uma aplicação da modelagem MIDAS

Abstract

A relação empírica entre lucro e retorno das ações tem sido muito investigada em finanças. Para tal, são usualmente utilizados modelos de regressão em séries temporais ou com dados em painel, nos quais as variáveis estão amostradas em uma mesma frequência. Contudo, tendo em vista que o lucro e o retorno acionário são disponibilizados em frequências distintas, há perdas informacionais ao serem convertidos para uma mesma frequência. Assim, o presente artigo tem como objetivo principal analisar a relação entre o lucro e o retorno acionário das empresas listadas na B3, por meio da modelagem MIDAS, a qual possibilita um conteúdo informacional mais completo, por permitir que dados amostrados em frequências distintas sejam incluídos em uma mesma regressão. O período analisado inicia-se em janeiro de 1994, finalizando-se em dezembro de 2017. Os resultados indicaram que a relação entre o lucro líquido e os retornos das ações no mercado acionário brasileiro é dinâmica, ou seja, positiva em alguns momentos e negativa em outros. Em adição, foi verificado que, para que se possa obter uma projeção robusta dos lucros trimestrais, é necessária a inclusão como variável explanatória, além dos retornos diários, dos lucros trimestrais defasados, numa modelagem autoregressiva.