Public vs Private SMEs: A Comparison of Distress Hazard

Abstract

This study considers listed and unlisted small and medium-sized enterprises (SMEs) of the United States separately while developing one-year financial distress prediction model for them. Empirical analysis of financial distress performed using discrete-time duration-dependent hazard rate modelling technique with logit link and a set of financial covariates reveal striking differences between distress hazard of listed and unlisted SMEs. Almost an identical set of covariates exhibit significant discriminatory power for both listed and unlisted SMEs, but there exist significant differences in their weights of regression coefficients in respective groups. Further, Average Marginal Effects of respective covariates for unlisted group of SMEs are strikingly higher than their listed counterparts, suggesting higher vulnerability of unlisted firms due to changes in financial ratios. Our findings support the view that stock exchange listing can relieve SMEs from external financing constraints, thus reducing their likelihood of financial distress.

Pi̇yasa Gücü Ve Fi̇nansal Sikinti: Geli̇şmekte Olan Ülkelerden Kanitlar

“…Firmalara ait veriler panel veri niteliğinde olup, panel veriler firmalara ve ülkelere ait verilerin belirli bir dönem üzerinden analiz edilebilmesine imkan sağlayarak, karmaşık ilişkilerin modellenebilmesini mümkün kılmaktadır (Gujarati, 2004, s. 637-638;Baltagi, 2005, s. 6-9). Firma düzeyinde verilerin panel veri nitelinde olması, analiz döneminde verinin kesikli yapıda olması ve örnekleme geç giren birimlerin varlığı durumunda dahi sağkalım tahmin yöntemlerinden uygun olan kullanılarak güvenilir tahminler elde edilebilmektedir (Gupta, Gregoriou ve Ibikunle, 2015). Elde edilen bulguların geçerli ve tutarlı olabilmesi için, araştırma modelinde yer alan değişkenler arasında çoklu doğrusal bağlantı olup olmadığı varyans artış faktörü (Variance Inflation Factor-VIF) aracılığıyla araştırılmıştır.…”

“…Bu durum ilk yıl için geçici bir özellik gösterebilir. Ancak iki yıl üst üste firmanın ödeme güçlüğü yaşaması, finansal sıkıntı olasılığına işaret etmektedir (Keasey ve diğ., 2014;Gupta, Gregoriou ve Ibikunle, 2015;Tinoco ve Wilson, 2013). Bu çalışmada finansal sıkıntı olasılığı, literatürde sıklıkla kullanılan Altman (1968) orijinal Z-skor ölçüsünden yararlanılarak belirlenmiştir.…”

A new approach to prioritizing SME regulation reforms

“…For instance, the amount of time and cost incurred during the insolvency process affects the financial distress costs suffered by SMEs, which in turn influences firm value (e.g. Djankov et al, 2005;Gupta et al, 2015;Keasey et al, 2015). Compared to large corporations, SMEs encounter larger constraints on growth and also have less access to external financing (Angilella and Mazzu, 2015;Beck and Demirguc-Kunt, 2006).…”