Previsão da volatilidade no mercado interbancário de câmbio

Abstract

RESUMOO artigo apresenta um estudo comparativo da capacidade preditiva dos modelos EWMA, GARCH (1,1), EGARCH (1,1) e TARCH (1,1), quando utilizados para prever a volatilidade das taxas de câmbio praticadas no mercado interbancário brasileiro. A amostra é composta pelas cotações diárias de fechamento da taxa de câmbio real/dólar estadunidense observadas no período de 20 de agosto de 2001 a 30 de setembro de 2003. Os resultados demonstraram que o modelo TARCH (1,1) apresentou o melhor desempenho preditivo para o período, acompanhado de perto pelo modelo EGARCH (1,1), seguindo-se o modelo GARCH (1,1) e, por último, o modelo EWMA. Constatou-se também que todos os modelos revelaram uma propensão a superestimar a volatilidade futura, e que a Clearing de Câmbio da BM&F atua de forma excessivamente conservadora e subjetiva na definição dos índices de variação da taxa de câmbio contratualmente garantidos e, conseqüentemente, na exigência de garantias. August 20, 2001 to September 30, 2003. The results showed that the TARCH (1,1) Clayton Peixoto Goulart UFMG-CEPEAD Hudson Fernandes Amaral UFMG-CEPEAD Luiz Alberto Bertucci UFMG-CEPEAD Aureliano Angel Bressan UFMG-CEPEAD ABSTRACT This paper presents a comparative study of the predictive capacity of the models EWMA, GARCH (1,1) EGARCH (1,1) and TARCH (1,1) when applied to forecast the volatility of the exchange rates in the Brazilian inter-bank market. The sample consists of the daily closing quotations of the exchange rate real/US dollar obtained in the period from