“…o aumento do custo do capital (implicitamente pela redução do preço da ação) ocorre para compensar pela adição de risco informacional.Muitas pesquisas analisaram a relação evidenciada nesta seção, especificamente entre o uso de informações privadas e o custo do capital e retornos esperadosHVIDKJAER;O'HARA, 2002; MOHANRAM; RAJGOPAL, 2009;ZHANG, 2014;CAETANO;KLOECKNER, 2015). Isso pode ser justificado por causa dos altos riscos que os investidores desinformados se deparam, porque eles não podem mudar suas carteiras de investimentos antes de o evento informacional acontecer ou ser divulgado, enquanto que os investidores informados podem "antecipar" o processo de disclosure, explorando, em consequência, os investidores desinformados (EASLEY; O'HARA, 2004).2.2.1.2 Evidências empíricasSobre este tema, diversas pesquisas têm trabalhado empiricamente com uma proxymuito conhecida para o uso de informações privadas: a probabilidade de negociação com informações privilegiadas, conhecida como PIN (EASLEY; HVIDKJAER; O'HARA, 2002; Easley, Hvidkjaer e O'Hara (2002) (doravante EHO) analisaram se a PIN era ou não precificada, como uma proxy para risco informacional, usando a metodologia de Fama-French, encontrando que a PIN é precificada e com um sinal positivo, indicando que os investidores requerem mais retornos quando eles se deparam com risco informacional.…”