On the dynamics of inflation persistence around the world

Abstract

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Terms of use: Documents in Banco de MéxicoAbstract We study the dynamics of inflation persistence in 45 countries for the period 1960-2008. We use a nonparametric unit root test robust to nonlinearities, error distributions, structural breaks and outliers, many of them typical features of inflation data, and a test for multiple changes in persistence, which decomposes the sample information between adjacent I(0) and I(1) periods. We find that (1) With very few exceptions, inflation around the world rejects a unit root, (2) for several countries there is evidence of significant changes in persistence, (3) bursts and drops in the level of inflation and in inflation persistence tend to coincide, (4) these drops occurred during "the Great Moderation" and during the adoption of inflation targeting. We conclude that inflation is characterized by either a stationary behaviour throughout the sample, or by switches of the type I(0)-I(1)-I(0). For all countries in our sample, any indication of nonstationarity seems to be temporary. Keywords: Inflation, Multiple persistence change, Stationarity, Unit root tests, Unknown direction of change, Monetary policy. JEL Classification: C12, C22, E31, E52, E58Resumen Estudiamos la dinámica de la persistencia de la inflación en 45 países para el periodo 1960-2008. Utilizamos inicialmente una prueba no paramétrica de raíz unitaria robusta a muchas de las características típicas de los datos de inflación: no linealidades, distribución de los errores, cambios estructurales y observaciones atípicas. En seguida utilizamos una prueba de cambios múltiples en persistencia, que descompone la información muestral en periodos adyacentes I(0) e I(1). Encontramos que (1) Con muy pocas excepciones, la inflación alrededor del mundo rechaza la presencia de una raíz unitaria, (2) Para varios países existe evidencia de cambios significativos en persistencia, (3) Estallidos y caídas en el nivel y en la persistencia de la inflación tienden a coincidir, (4) Estas caídas ocurrieron durante "la Gran Moderación" y durante la adopción del esquema de objetivos de inflación. Concluimos que la inflación se caracteriza por tener un comportamiento ya sea estacionario a lo largo de la muestra, o por observar cambios del tipo I(0)-I(1)-I(0). Para todos los países en nuestra muestra, cualquier indicación de no estacionariedad parece ser temporal. Palabras Clave: Inflación, Cambios múltiples en persistencia, Estacionariedad, Pruebas de raíz unitaria, Direcció...

Changes in persistence, spurious regressions and the Fisher hypothesis

“…Following Noriega, Capistrán, and Ramos-Francia (2012), there are two hypotheses. The null, H 0 : the series is I(1) throughout, and the alternative, H 1 : the series undergoes one or more regime shifts between I(1) and I(0) behavior.…”

Explaining Inflation with a Classical Dichotomy Model and Switching Monetary Regimes: Mexico 1932-2013

“…However, the sum of those coefficients remains far below one if the model is properly specified (see, for example, Garcés Díaz, 1999). This explains why there was a near-unit-root behavior of inflation before inflation targeting was adopted (Chiquiar et al 2010, Noriega et al 2013). In regimes 1 and 2, the main variables in the determination of inflation were lagged money velocity and the real exchange rate, respectively.…”

Inflation Theories and Inflation Persistence in Iran

“…In the last decade, apart from the study of the causes of inflation, some studies such as Noriega and Ramos-Francia (2009) and Caporin and Gupta (2017) focus on the analyses of the inflation persistence especially in the USA. They state the persistence of inflation is crucial to the mechanism of monetary transmission, and determines its success in keeping a stable level of economic growth and inflation, simultaneously.…”