Market resiliency conundrum: is it a predicator of economic growth?

Wanzala, Richard Wamalwa; Muturi, Willy; Olweny, Tobias

doi:10.1016/j.jfds.2017.11.004

Cited by 10 publications

(3 citation statements)

References 10 publications

Supporting

Mentioning

Contrasting

Unclassified

Order By: Relevance

“…The fact that the variance ratio is sensitive to the period under analysis requires that it be constant, otherwise the results may be contrasting, which is one of the limitations pointed out by Wanzala et al (2018).…”

Section: Liquiditymentioning

confidence: 99%

Reverse stock splits effects on the liquidity of European stocks

Antúnes

Oliveira

2023

EJABM

View full text Add to dashboard Cite

Purpose: It is common that firms listed at undesirably low prices perform reverse stock splits to increase prices while decreasing the number of shares outstanding. In addition to these impacts, it is important to understand whether this operation has any side effects on the liquidity, as this is a fundamental element for the proper functioning of the financial markets. Therefore, our main goal is to analyze the effect that reverse stock splits have on the liquidity of European stocks. Methodology: To analyze the effect on the liquidity of the 30 firms, members of the STOXX Europe 600 index, which performed the 35 reverse stock splits identified between January 1, 2015, and December 31, 2019, we use the event study methodology and parametric and non-parametric tests. The analysis is done with a short-term (1 month) and a medium-term (6 months) event windows and to measure liquidity we use the turnover ratio and Liu’s (2006) LMx measure. Findings: In the short-term analysis, reverse stock splits contribute to increasing firms’ stock liquidity. In the medium-term analysis, it is not possible to draw a clear conclusion on the effects of reverse stock split on stock liquidity. Practical implications: The results have important implications for investors wishing to acquire shares in firms on the verge of executing this operation, as it clarifies the behavior of liquidity after the reverse stock split, which may influence their investment decision. They also contribute to helping the boards of directors of listed firms in the decision-making process. Originality/value: This work contributes to the financial literature on the relationship between reverse stock splits and liquidity, and to a better knowledge of European markets. Keywords: reverse stock splits, liquidity, Europe.

show abstract

Section: Liquiditymentioning

confidence: 99%

Reverse stock splits effects on the liquidity of European stocks

Antúnes

Oliveira

2023

EJABM

View full text Add to dashboard Cite

show abstract

“…Moreover, liquidity measurement by considering the spread dimension has been adequately examined [1,3,[24][25][26][27], whereas the immediacy dimension is implicitly covered by Wanzala [28] and Wyss [29]. Lastly, the resilience dimension of liquidity has also been investigated [30][31][32][33] and is being considered as a complex dimension due to insufficient representation through a single measure [34].…”

Section: Review Of Literaturementioning

confidence: 99%

Measuring liquidity in Indian stock market: A dimensional perspective

2020

View full text Add to dashboard Cite

Market liquidity ensures the marketability of security and is an indispensable feature of stock markets. Previous studies have emphasized the role of stock market liquidity in empirical finance. However, they have inadequately explored its multidimensional nature. This study eliminates the ambiguities related to market liquidity by precisely measuring it by using popular and proven liquidity measures. As such, the present study aims to evaluate market liquidity in terms of depth, breadth, tightness, and immediacy in the Indian equity market and also identifies crucial interdependencies between liquidity dimensions. The study selects 500 stocks constituting the NIFTY 500 index of the National Stock Exchange, India, as of 26th May 2019. The data on trading volume, bid price, ask price, the number of shares outstanding, closing share prices were retrieved for the period from 1st April 2009 to 31st March 2019. The study employs Share Turnover, Amihud Illiquidity Ratio, Relative Quoted Spreads, and Coefficient of Elasticity of Trading for liquidity measurement. The Vector Auto-Regressive (VAR) model is used to establish the simultaneous relationships between liquidity dimensions. The analysis is conducted at the aggregate market level as well as across turnover based stock groups divided based on their rankings in terms of stock specific share turnover. The empirical results evidenced the presence of consistent depth, strong breadth, and immediacy but lower tightness in the Indian equity market. The market depth and tightness appear to be relevant in determining dimensional interdependencies. Also, less frequently traded stocks exhibit higher illiquidity in the wake of lower tightness. The findings of this study will assist the investors to wisely understand the multifaceted nature of market liquidity and base their trading decisions accordingly. Moreover, the regulators of the stock exchange can devise liquidity enhancing policies based on the directional movements among liquidity dimensions.

show abstract

“…Az ajánlati könyv rugalmasságának formalizálásakor és tesztelésekor a tanulmányok azt vizsgálják, hogy egy nagy tranzakció után megfelelően rövid idő alatt és magas valószínűséggel épül-e vissza a likviditás a tranzakció előtti árszint közelébe (Large, 2007;Wanzalaa, Muturib és Olwenyb, 2018;Gabrielsen, Marzo és Zagaglia, 2011;Dong, Kempf és Pradeep, 2007). A tranzakciók hatásának vizsgálatához Large (2007) folytonos idejű impulzusválasz-függvényeket (impulse response function) definiál.…”

Section: Piaci Mikrostruktúra Megközelítésunclassified

Pénzügyi közvetítés likviditási és szabályozási korlátok mellett

Hevér¹

View full text Add to dashboard Cite

A likviditási válságok és a válságokat elemző tanulmányok felhívták a szabályozó szervek figyelmét a likviditás vizsgálatának fontosságára, így napjainkban a likviditás és a likviditási kockázat kezelése a szabályozási gyakorlatban (a BCBS és a SEC előírásaiban és az IOSCO ajánlásaiban) és az elméleti modellekben egyaránt fontos probléma. Az értekezés elméleti modellkeretben vizsgálja az optimalizáló piaci szereplők döntésének megváltozását likviditási és szabályozási korlátok bevezetésekor. Az intézményi befektetők szempontjából a likviditási kockázat mérésének és kezelésének kiemelt jelentősége van. Acerbi és Scandolo (2008) a portfóliók értékét az előírt likviditási elvárás és az eszközök pillanatnyi likviditását leíró marginális keresleti-kínálati görbék mellett határozza meg. A marginális keresleti-kínálati görbe az ajánlati könyvben egy adott pillanatban megüthető limitáras ajánlatokból határozható meg, és megadja, hogy egy adott értékpapír egységét milyen áron tudjuk megvenni/eladni. A likviditási elvárás halmaz a jövőbeli terveket formalizáló feltételrendszernek (likviditási elvárásnak) eleget tevő portfóliók halmaza. Mivel az intézményi befektetők portfólió-allokációról szóló döntéseiben saját kereskedésük árhatása fontos szerepet játszik (Almgren és Chriss; 2001), az értekezésben új portfólióértéket vezetünk be: a likviditási elvárás melletti portfólióértéket módosítottuk, a kereskedés következtében jelentkező permanens árhatás figyelembevétele mellett határoztuk meg. A permanens árhatás szerepeltetése a készletezési hatás miatt az árelfogadás feltételének sérülésével jár együtt, hiszen a piaci szereplő kereskedésével eltolhatja, akár manipulálhatja is az árakat. Intézményi befektetők esetében az így definiált pontosabb portfólióértéket használhatnánk kockázati mértékek számszerűsítésekor, tőkekövetelmény meghatározásakor, illetve portfóliókezelők teljesítményének vizsgálata során. A gyakorlati tapasztalat és az elméleti modellek azt mutatják, hogy a likviditási kockázat és a túlzott kockázatvállalás csökkentése érdekében bevezetett szabályozói lépések hatására a piaci szereplők módosítják befektetési döntéseiket, sőt a szabályozói előírás visszahat a piaci likviditásra. Az értekezésben tranzakciós költséggel (marginális keresleti-kínálati görbével, illetve árréssel) bővített általános egyensúlyelméleti modellt vezetünk be a különböző eszközök likviditása és a bevezetett szabályozói előírás közötti kapcsolat vizsgálatához. A modellben a szabályozás visszafogja a piaci szereplők közötti kereskedést és kockázatmegosztást. Egyensúlyban a piaci szereplők fogyasztási profilja kockázatosabb marad, alacsonyabb hasznossági szintet érnek el. Eredményünk, hogy a szabályozói előírás bevezetése (amennyiben az optimalizáló szereplő beleütközik a korlátozó feltételbe) csökkenti a piaci likviditást és a piaci szereplők hasznosságát. Természetesen a gyakorlatban a szabályozás kérdése sokkal összetettebb, és a beavatkozást a piaci tökéletlenségek indokolttá tehetik. Az értekezés ugyanakkor megerősíti, hogy a beavatkozás költségekkel jár, a szabályozói előírás bevezetése visszahat a piaci likviditásra. A szabályozási mechanizmusok tervezésekor ezt a szempontot is mérlegelni kell. Az értekezés utolsó fejezete kitekintésként a bevezetett modellt az intézmények és a gazdasági növekedés kontextusába ágyazva alkalmazza, a tranzakciós költség bevezetése és a kockázatmegosztás közötti kapcsolatot vizsgálja.

show abstract

Market resiliency conundrum: is it a predicator of economic growth?

Cited by 10 publications

References 10 publications

Reverse stock splits effects on the liquidity of European stocks

Reverse stock splits effects on the liquidity of European stocks

Measuring liquidity in Indian stock market: A dimensional perspective

Pénzügyi közvetítés likviditási és szabályozási korlátok mellett

Contact Info

Product

Resources

About