Le cas du franc suisse : quels enseignements pour l’euro ?

Abstract

La décision prise en janvier dernier par le gouverneur de la Banque centrale suisse d’abandonner le cours plancher établi avec l’euro depuis 2011 a pris tout le monde de court. Pourtant, la situation particulière du franc suisse sur le marché des changes en tant que monnaie refuge fragilisait dès le départ la capacité de la Banque centrale suisse, dans un contexte de fortes turbulences économiques, d’honorer un tel accord sans compromettre sa politique monétaire. L’objectif de l’article est de revenir sur les contraintes fortes qu’impose tout système de changes fixes afin d’en souligner les limites. À la lumière de cette analyse, il revient sur les incohérences sur lesquelles s’est construite la zone euro conduisant à la crise européenne des dettes souveraines.