La rentabilité réelle des actifs boursiers de 1950 à 1992

Abstract

[eng] The Actual Return on Stock Market Investments from 1950 to 1992 . The actual return on equity investments over the forty-three year period from 1950 to 1992 is evaluated by transforming the stock market indices into portfolios. The study presented here uses a new methodology for bond portfolios and is based on the strong hypothesis of reinvested annual income. Two results confirm the findings of previous studies: gold has provided a mediocre return while shares have again proved to be the highest performing investment over a long period of time. However, for the first time since 1914, bond investments have maintained the purchasing power of the savings invested. . Listed securities therefore emerge as profitable although the earnings on them are erratic, or risky, due to sometimes severe stock market fluctuations. There is no alternative to this risk-return link. The only strategy is patience. The longer the investment is held, the more price volatility is smoothed and moves towards the lowest fluctuation rate, which nevertheless remains high at 15% for shares and 4% for bonds. [ger] Die tatsâchliche Rentabilitât der bôrsennotierten Vermôgenswerte zwischen 1950 und 1992 . In diesem Artikel wird die tatsâchliche Rentabilitât der Anlagen zwischen 1950 und 1992, das heiBt wàhrend eines Zeitraums von dreiundvierzig Jahren, durch die Umwandlung der Bôrsenindizes in Portefeuilles bewertet. Die hier vorgestellten Arbeiten, die auf einer neuen Méthode fur Schuldverschreibungs-Portefeuilles beruhen, sind unter der starken Annahme durchgefùhrt worden, da(3 der Jahresertrag wieder investiert wird. Zwei Ergebnisse bestâtigen diejenigen, die bei vorausge- gangenen Untersuchungen erzielt wurden: Gold hat eine mittelmâBige Rentabilitât, wâhrend sich die Aktien einmal mehr als die Anlagen mit der langfristig hôchsten Ertragskraft erweisen. Dagegen haben die Anlagen in . Schuldverschreibungen zum ersten Mal seit 1914 die Kaufkraft der investierten Spargelder bewahrt. . Einerseits erweisen sich die bôrsennotierten Vermôgenswerte somit als recht rentabel, und andererseits sind ihre Ertrâge aufgrund der manchmal extrem gro3en Bôrsenschwankungen mit Unsicherheiten oder Risiken behaftet. Zu dieser Verbindung zwischen Rentabilitât und Risiko gibt es keine Alternative, sondern lediglich eine Stratégie, und zwar die der Geduld. Je langer die Laufzeit ist, desto mehr nimmt die Volatilitat der Kurse ab und nâhert sich einem nicht reduzierbaren Schwankungsgrad, der jedoch hoch bleibt: 1 5% bei den Aktien und 4% bei den Schuldverschreibungen. [spa] La rentabilidad real de los activos bursâtiles de 1950 a 1992 . La rentabilidad real de las inversiones entre 1950 y 1992, o sea en un periodo largo de 43 ahos, se pondéra aquf al cambiar los indices bursâtiles en carieras. Los estudios que publicamos, se basan en una nueva metodologia en cuanto a la cariera de obligaciones y se realizan siguiendo la hipôtesis fuerte de la reinversiôn de la renta anual. Dos resultados confirman los de los estudios anteriores : el oro tuvo una mediocre rentab...

Agents' Preferences, the Equity Premium, and the Consumption-Saving Trade-Off: An Application to French Data

“…Measuriug the French Equity Premium Relatively long data series are required to study the equity premium. The longest series we found on returns on assets in France are those recently published by Gallais-Hamonno and Arbulu (1995), which cover the period from 1950 to 1992. However, for the sake of consistency with the rest of the paper: we restrict our study of the equity premium to the period from 1960 to 1992.…”

Has Gold Been a Good Hedge Against Inflation in France from 1949 to 2011? Empiricial Evidence of the French Specificity

“…Thus, in our study, a recalculation was made to obtain a single common index with the base of 100 established in December 1949 (see Appendix for more details). For the period from 1949 to 1990, the data are taken from the study of Gallais-Hamonno and Arbulu (1995). From 1990, the data are available on the Insee website 15 In order to have a comparison between the price of gold and the CPI, we transform the price of gold into an index with the base of 100 from December 1949 (see Appendix for more details).…”