La reforma de los bancos centrales latinoamericanos. Avances y desafíos

Abstract

RESUMENEste ar tícu lo ana li za la re for ma ins ti tu cio nal de la po lí ti ca mo ne ta ria en la Amé ri ca La ti na des de prin ci pios del de ce nio de los no ven ta. Afir ma que el for ta le ci mien to de la in de pen den cia le gal de los ban cos cen tra les, jun to con las po lí ti cas ma croe co nó mi cas, ayu dó a dis mi nuir la in fla ción des de ta sas anua les de tres dí gi tos du ran te los años no ven ta has ta de un solo dí gi to en 2004. El en sa yo pre sen ta tam bién los prin ci pa les de sa fíos de la po lí ti ca mone ta ria en la ac tua li dad, a sa ber: el lo gro de la es ta bi li dad de pre cios, el resta ble ci mien to de la con fian za del mer ca do en las mo ne das na cio na les y la con gruen cia de la po lí ti ca a pe sar de los efec tos de la vo la ti li dad de los flu jos de ca pi tal. Por úl ti mo, se iden ti fi can las re cu rren tes cri sis ban ca rias y la au sen cia de dis ci pli na fis cal como los ries gos prin ci pa les para el éxi to de la polí ti ca mo ne ta ria de la Amé ri ca La ti na. ABSTRACTThis study ta kes stock of the ins ti tu tio nal re form of mo ne tary po licy in La tin Ame ri ca sin ce the early 1990s. It ar gues that streng the ning the le gal in depen den ce of cen tral banks, to get her with ma croe co no mic po li cies, was instru men tal in re du cing in fla tion from three-di git an nual ra tes in the 1990s to sin gle-di git te rri tory in 2004. The pa per also dis cus ses the main cha llen ges of mo ne tary po licy to day, na mely, achie ving pri ce sta bi lity, res to ring mar ket con fi den ce in do mes tic cu rren cies, and stic king to po licy con sis tency des pi te ad ver se ef fects of the vo la ti lity of ca pi tal flows. Fi nally, re cu rrent ban king EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXXII (4), núm. 288, oc tu bre-di ciem bre de 2005, pp. 683-732 683 * Pa la bras cla ve: in de pen den cia del ban co cen tral, in fla ción, po lí ti ca mo ne ta ria, Amé ri ca La ti na. Cla si fi ca ción JEL: E42, E52, E58 [tra duc ción de Eduar do L. Suá rez]. Ensa yo de tra ba jo del FMI, WP/05/114 ** Agus tín Cars tens es di rec tor ge ren te su plen te del Fon do Mo ne ta rio Inter na cio nal (co rreo elec tró ni co: acars tens@imf.org). Luis I. Já co me H., es eco no mis ta prin ci pal del De par ta men to de Sis te mas Mo ne ta rios y Fi nan cie ros del Fon do Mo ne ta rio Inter na cio nal y pro fe sor aso cia do adjunto de la Uni ver si dad Geor ge town (co rreo elec tró ni co: lja co me@inf.org). Los au to res agrade cen los co men ta rios de Alain Ize, Ro bert Renn hack y Ro ber to Stei ner a una ver sión an terior de este do cu men to, y el va lio so apo yo de in ves ti ga ción de Nada Ou li di. Las opi nio nes ex pre sa das en este ar tícu lo son res pon sa bi li dad de los au to res y no re pre sen tan for zo sa men te las opi nio nes del Fon do Mo ne ta rio Internacional. cri ses and lack of fis cal dis ci pli ne are iden ti fied as the main risks for the success of mo ne tary po licy in La tin Ame ri ca. INTRODUCCIÓNEn 1990 la in fla ción pro me dio en ...