Dedico este trabalho aos meus avós (in memorian) pelo exemplo de vida, coragem e perseverança que me deram; aos meus pais, pelo suporte constante em todas as fases da minha vida. AGRADECIMENTOS Ao longo dos 7 anos em que estive na FEA-RP, muitas foram as pessoas que direta ou indiretamente contribuíram para o desenvolvimento dessa dissertação e por isso é muito difícil nomeá-los aqui, um a um. Por esse motivo, deixo registrados os meus agradecimentos a todos os funcionários, em especial aos funcionários da Seção de Pós-Graduação, amigos e professores que fizeram e fazem parte da faculdade, construindo sua história dia após dia. Ao Prof. Dr. Jaylson Jair da Silveira, que durante todo o desenvolvimento do trabalho se dedicou, deu apoio e atenção e contribuiu sobremaneira para a sua conclusão. Agradeço também o interesse dispensado à dissertação em todas as suas fases e as valiosas contribuições que por ele foram feitas. Ao Prof. Dr. Rudinei Toneto Jr, que ao longo dos anos de convivência e de dedicação durante a faculdade e o mestrado sempre confiou em meu potencial e muito me ensinou e contribuiu para o meu desenvolvimento intelectual, científico e profissional. Aos professores do Programa de Pós-Graduação em Economia Aplicada da FEA-RP/USP e aos amigos de turma pela atenção e dedicação durante o desenvolvimento dos créditos, pelas horas de estudo em conjunto e pela convivência. À Crystalsev Comércio e Representação Ltda., empresa em que trabalho, em nome dos companheiros de departamento Celso, Juliana e Botta pelo apoio, pelos conhecimentos adquiridos que muito contribuíram para o desenvolvimento da dissertação e pelos momentos em que pude me dedicar ao mestrado. À minha família, meus melhores amigos, em especial aos meus pais, Maria e Nelson e à minha irmã, Janaina, pela pessoa que sou hoje e pelos ensinamentos que me permitiram chegar até aqui, pelos momentos de paciência e apoio que me foram dados durante o mestrado e ao longo da minha vida. Ao meu noivo, Alex, amigo e companheiro, pessoa sem a qual tudo seria mais difícil. Agradeço o carinho, a paciência, a atenção e a dedicação durante todo o tempo, principalmente pelos esforços e incansáveis horas despendidos durante o desenvolvimento do modelo apresentado nessa dissertação. A todos os meus amigos e amigas, estejam próximos ou não, pelos momentos de descontração e pelas palavras de ânimo quando o cansaço se fazia presente. A Deus, pelo dom da vida, pelas oportunidades conquistadas e pela perseverança e força que afloraram nos momentos mais difíceis. Palavras-chave: 1. Co-geração 2. Preço de Liquidação das Diferenças 3. ACL 4. ACR ABSTRACT Electricity generation in ethanol and sugar mills using bagasse as a fuel in cogeneration process is a traditional practice. In Brazil, since the 1980's mills have evolved to a position of almost self-sufficiency in electricity production, which indicates a strong potential of electricity surplus that can be used as a complement in the electricity national matrix. Such interest for electricity generation from renewable sou...