Fundos de investimento e desempenho pós-IPO no Brasil

Abstract

Fundos de investimento Private Equity e Venture Capital (PE/VC) investem principalmente em empresas de capital fechado (de maior porte e em fase inicial respectivamente). Sua atuação junto as companhias, tem como objetivo proporcionar rápido crescimento e desinvestir com elevada rentabilidade. O objetivo deste trabalho é investigar a relação entre a participação de fundos PE/VC antes da oferta pública inicial (IPO) e o desempenho de longo prazo das ações das companhias pós-IPO. Para tanto, as empresas foram divididas por setor econômico de atuação e duas análises foram realizadas: buy and hold e retorno anormal acumulado (CAR). Foi constatado que empresas com presença prévia de fundos PE/VC tiveram melhor desempenho nos setores de Consumo, Exploração Imobiliária, Saúde e Utilidade Pública. As regressões apontaram que a participação dos fundos influencia o CAR no período de seis meses no pós-IPO. Não foram encontradas evidências significativas desses fundos nos retornos de longo prazo.

Private Equity gera valor ao acionista? Uma análise comparativa de retorno e risco após o IPO.

“…Minardi et al (2013), examinam o desempenho dos IPOs realizados no período 2004-2008 e encontram evidências de um retorno de um ano superior em ações de empresas investidas por fundos PE se comparadas às demais, sejam estes retornos simples ou ponderados pela capitalização de mercado da empresa. Bastos et al (2016) observam retorno superior em empresas investidas por fundos PE em apenas quatro setores, consumo, imóveis, saúde e utilidade pública, quando utilizada a metodologia buy-and-hold e o benchmark setorial, ao invés do Índice Bovespa.…”

“…Diversos artigos estudam os desempenhos das ações brasileiras pós-IPO, a partir do seu CAR, sem tecer considerações acerca do risco individual da ação frente ao benchmark. (Tavares e Minardi, 2010;Minardi et al, 2013;Bastos et al, 2016). Alguns autores como Brav e Gompers (1997) ponderam os retornos dos ativos por alguns dos fatores de Fama e French (1993), tais como capitalização de mercado e market-to-book.…”

“…Os recentes estudos nacionais de finanças (Tavares e Minardi, 2010;Silva e Famá, 2011;Minardi et al, 2013;Bastos et al, 2016) tem dedicado especial atenção aos retornos pós-IPO de empresas brasileiras previamente investidas por fundos de Private Equity (PE), comparando-os aos de outras empresas sem este tipo de investimento prévio. Este artigo analisa, a partir de estudo de evento, se as empresas nacionais previamente investidas por fundos PE, cujos IPOs realizaram-se a partir de maio de 2004, obtiveram retornos relativos superiores em suas ações, se comparadas às demais empresas (NPE).…”