Fragilidade Financeira e Volatilidade dos Ciclos Econômicos no Brasil Pós-Plano Real

Abstract

Resumo Fricções financeiras comprometem a eficiência com que sistema financeiro direciona recursos para o financiamento de gastos com consumo e com investimentos em bens de capital. Imperfeições no mercado financeiro elevam a volatilidade dos ciclos de econômicos, em razão de flutuações no prêmio de financiamento externo ou de mudanças no comportamento de risco dos agentes econômicos. Este artigo investiga se um aumento da fragilidade financeira compromete a estabilidade dos ciclos econômicos no Brasil. Utilizando dados mensais entre 1996 e 2018, um indicador de fragilidade financeira foi derivado com base no modelo de fator dinâmico e a estimação de modelos de vetores autorregressivos permitiu analisar o comportamento deste indicador nos ciclos econômicos. Os resultados indicam que um aumento na fragilidade financeira compromete o desempenho macroeconômico e revelam a importância da volatilidade cambial e do componente cíclico do nível de preços para as flutuações de curto prazo na atividade econômica no Brasil.

Vulnerabilidade externa e os ciclos econômicos no Brasil pós-Plano Real

“…No entanto, os referidos autores fazem uso de vetores autorregressivos (VAR) para analisar a relação entre fragilidade e ciclos econômicos, enquanto o presente trabalho verifica a importância da fragilidade externa para a volatilidade dos ciclos econômicos por meio do GMM. Os modelos VAR estimados por Teixeira et al (2020) e Moura et al (2020) não buscam estabelecer uma relação de causalidade entre o indicador de fragilidade e a estabilidade macroeconômica. O uso do GMM lastreia-se em uma estratégia de identificação definida a partir de modelos teóricos sobre ciclos de negócios, em particular daqueles de tradição novokeynesiana (Hansen & Singleton 1982.…”