Evaluation of risk adjusted performance of mutual funds in an emerging market

Ali, Muhammad Asad; Aqil, Muhammad; Kazmi, Syed Hasnain Alam; Zaman, Syed Imran

doi:10.1002/ijfe.2486

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“…10. But there are several metrics similar to the Sharpe ratio. For example, Ali et al. (2021) employ the Ulcer performance index (UPI) in evaluating the risk adjusted performance of mutual funds in an emerging market (Pakistan).…”

Section: Notesmentioning

confidence: 99%

Do performance measures matter for stock mutual funds? An international analysis

Santomil

Fernández

González

2022

IJOEM

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PurposeThe purpose of this study is to evaluate whether the classification of the equity mutual fund depends on the performance measure used.Design/methodology/approachThe sample for this study includes stock mutual funds for the USA, Europe and emerging market economies covering the period 2010 to 2020. Using more than 20 performance measures the results are compared using the Sharpe ratio as the reference.FindingsThe results show that performance measures based on absolute reward–risk ratios like Sortino, Treynor, etc. have similar rankings, because in general the numerator (mean excess return) is the same. However, when the authors employ other types of performance measures, results may be significantly different, especially in the case of metrics for “incremental returns”, i.e. alphas. Focussing on markets, their results show that choosing performance measures is more relevant for emerging markets.Research limitations/implicationsThe sample is only limited to the USA, Europe and the emerging market, and there are other performance metrics in the literature which have not been covered in this work.Practical implicationsThe ordering of equity mutual funds depends on the measure used, specially if investors employ factor models to measure excess returns (alphas). Hence, policy formulation on disclosure of mutual fund performance should encourage the use of several metrics from different families. Investors must be aware of the different rankings made and the most appropriate metrics based on their preferences.Originality/valueThis paper focusses specifically on the effect that performance metrics have on relative fund performance. Previous studies have ignored alpha metrics to rank funds, which are commonly employed by investors. The authors’ study performs an analysis for three different markets considering the two main developed ones (the American and European equity markets), as well as the emerging one, largely ignored until now.

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Section: Notesmentioning

confidence: 99%

Do performance measures matter for stock mutual funds? An international analysis

Santomil

Fernández

González

2022

IJOEM

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“…A opção pelo modelo de um único fator foi fundamentada no tipo de fundos incluídos na amostra, todos fundos ativos referenciados no índice, sendo assim consistentes com o benchmark dos fundos (Ali et al, 2021).…”

Section: 2unclassified

Desempenho dos fundos de Ações Índice Ativos utilizando o CAPM de 1997 a 2019

Iquiapaza¹,

Carneiro²,

Amaral³

et al. 2021

MiP

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O objetivo foi avaliar o desempenho de fundos de ações índice ativos no mercado brasileiro, ao longo de mais de 21 anos, com base no modelo CAPM, de forma a evidenciar se existem habilidades nos administradores de carteiras desses fundos para superarem o desempenho do índice Ibovespa, controlando a influência do viés de sobrevivência na geração do retorno anormal. O estudo utilizou dados secundários e abordagem quantitativa. A amostra considerou 588 fundos de ações índice ativos de janeiro 1997 a dezembro 2019. O retorno anormal foi calculado regredindo os retornos mensais dos fundos em relação aos retornos mensais do Ibovespa, ambos em excesso à taxa do CDI. Isto é, utilizando a equação de regressão do modelo CAPM. Os resultados revelaram que os fundos de ações índice ativos analisados, em valores médios e medianos, tiveram desempenho significativo positivo. Do total da amostra 64,6% dos fundos apresentaram alfa positivo, ou seja, desempenho ajustado ao risco superior ao do Ibovespa no período analisado. Constatou-se que o fator viés de sobrevivência, no longo prazo, exerceu influência considerável nos resultados de desempenho. O desempenho dos fundos descontinuados foi, em média, significativamente inferior ao dos fundos em funcionamento. Esses resultados podem subsidiar outras pesquisas e a tomada de decisões de investidores que desejem compreender a magnitude do retorno anormal dessa classe de fundos em relação ao Ibovespa no longo prazo, e também para auxiliar na seleção desses fundos de ações visando retornos superiores ao proporcionado pelo índice de referência.

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