Estimating the Exchange Rate Pass-Through Effect on Producer Prices of Final Products Based on Micro-Data of Russian Companies

Abstract

Оценка эффекта переноса валютного курса рубля в цены производителей конечной продукции на микроданных российских компаний Аннотация. Мы получаем прямые оценки эффекта переноса валютного курса рубля в цены производителей некоторых видов деятельности, используя данные опроса предприятий о доле импорта в их затратах, проведенного Банком России в 2017 г. Так, мы дополняем существующие для России оценки, основанные на агрегированных макроэкономических или отраслевых данных. Калибруя на имеющихся данных об отдельных отраслевых рынках России теоретическую модель из (Amiti, Itskhoki, Konings, 2016), мы уточняем эти прямые оценки «по издержкам». Модель учитывает стимулы компаний, направленные на активное управление своей нормой прибыли (маржой) для сохранения доли рынка после неблагоприятного изменения валютного курса. В результате исследования выяснилось, что, во-первых, оценка эффекта переноса по издержкам в цены предприятий, производящих конечную продукцию, равна 0,18. Во-вторых, судя по опросам, эффект переноса асимметричен: в случае укрепления рубля он вдвое слабее, чем при его ослаблении. В-третьих, в сельском хозяйстве и производстве пищевых продуктов на эффект переноса влияет поведение компаний-они активно следят за ценовыми действиями конкурентов. Эти результаты имеют важные следствия для волатильности цен продовольственных товаров и финансовой устойчивости компаний этих отраслевых рынков. Ключевые слова: эффект переноса валютного курса в цены, инфляция, стратегическое взаимодействие компаний, маржа, доля импорта в издержках, опрос предприятий.

Assessing the Short-term Effect of Exchange Rate Liberalisation on Food Import Prices: The Regression Discontinuity in Time Employed for Russian Food Markets in 2014

“…[45,46] ) studied only trade prices in the grain and potato markets with VAR models. Sinyakov [47] studied the impact of exchange rate liberalisation on producers but made conclusions about agricultural prices only at the sectoral level. The low number of studies may also be explained by the limited applicability of the many popular approaches to price investigation in the case of many interventions into Russian food markets in 2014 (see Appendix A).…”

Five Years of Inflation Targeting Without Economic Growth: What Should Be Changed? The Case of Russia

“…In the period 2014-2017, the RUB devaluation by 1% led to an increase in the CPI by 0.18% in the next month and by 0.39% over the next two months (Gasanov, Petrosyan, 2018). In the (Sinyakov et al, 2019), the pass-through effect is assessed by sectors of the Russian economy. A high pass-through effect is observed in those industries in which pricing is most significant for most Russian citizens: agriculture (0.26), food production (0.26), and textile and clothing manufacturing (0.52).…”