Emerging markets and portfolio foreign exchange risk: An empirical investigation using a value-at-risk decomposition technique

Sirr, Gordon; Garvey, John; Gallagher, Liam A.

doi:10.1016/j.jimonfin.2011.08.002

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“…Jorion (2007) also has suggested that the length of time required to hedge the market risk should be in alignment with the risk horizon. It is convenient to use short risk horizons than the longer one for the frequently trading portfolios such as foreign exchange rates (Sirr, Garvey & Gallagher, 2011).…”

Section: Definition and Concept Of Varmentioning

confidence: 99%

Value-at-Risk Estimation of Foreign Exchange Rate Risk in India

Swami

Pandey

Pancholy

2016

Asia-Pacific Journal of Management Research and Innovation

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Banks are required to maintain an appropriate level of capital which must commensurate with the riskiness of their portfolio. Recently, the Reserve Bank of India (RBI) issued a circular on Prudential Guidelines on Capital Adequacy-Implementation of Internal Models Approach (IMA) for Market Risk to select a suitable method for the banks to determine the regulatory capital requirement under the market risk exposure. Banks which adopt this approach are required to quantify market risk through their own Value-at-Risk (VaR) model. Therefore, it is a challenging task for risk managers of the bank to select an appropriate risk model which reasonably covers the risk of the bank's portfolio. Use of wrongly calibrated risk models may lead to undercapitalised banking system. This article aims at exploring the suitable risk model for measuring foreign exchange risk in banks' portfolio. The objective of present study is to empirically test the appropriate VaR model for foreign exchange rate risk. Value-at-Risk has been estimated for foreign exchange rate risk by using parametric variance-covariance method and non-parametric historical simulation (HS) method. Under parametric method, VaR is estimated by assuming that returns follow normal and Student's t-distribution. Backtesting results for various VaR models have been done based on Kupiec's proportion of failures (KPOF) test and regulatory 'traffic light' test. This article concludes that when returns are non-normal, VaR model based on the assumption of normality significantly underestimates the risk. Our empirical results based on backtesting show that most accurate VaR estimates are obtained from Student's t VaR model.

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Section: Definition and Concept Of Varmentioning

confidence: 99%

Value-at-Risk Estimation of Foreign Exchange Rate Risk in India

Swami

Pandey

Pancholy

2016

Asia-Pacific Journal of Management Research and Innovation

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“…El VaR proporciona una medida de la pérdida potencial en el valor del portafolio en un período de tiempo específico, y al hacerlo, agrega todos los riesgos en una única medida que puede ser fácilmente entendida por los gestores del portafolio y los inversionistas [36]. El VaR de un portafolio está en función de tres parámetros: el horizonte del tiempo, t, el nivel de confianza, X%, y la volatilidad, σ. Este es el nivel de pérdida durante un período de tiempo de longitud t que no será excedido con un nivel de confianza del X%.…”

Section: Valor En Riesgo (Var)unclassified

“…El método de análisis de varianza-covarianza, hace suposiciones sobre las distribuciones de los rendimientos para el riesgo de mercado, y las varianzas y las covarianzas entre las variables. Por último, entre los métodos no paramétricos se encuentra la simulación histórica, que utiliza datos históricos para crear una distribución de los rendimientos [36].…”

Section: Valor En Riesgo (Var)unclassified

“…En segundo lugar, el supuesto de independencia de serie implica que la magnitud de la estimación del VaR en un día determinado no tendrá ningún impacto en la estimación del VaR en un horizonte más largo, el significado de este supuesto es que el VaR para un horizonte de largo plazo se puede obtener multiplicando la estimación del VaR de un día por la raíz cuadrada del número de días del horizonte requerido. En tercer lugar, el método de varianza-covarianza sólo es adecuado para los portafolios que tienen una relación lineal entre las posiciones de riesgo y de portafolio [36].…”

Section: Método De La Varianza-covarianza O Delta Normalunclassified

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Diversificación Internacional de Portafolios en Colombia por Medio de ETF

Jiménez-Gómez¹,

Restrepo-Giraldo²,

Acevedo-Prins³

2016

Lámpsakos

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Resumen. La rentabilidad del portafolio depende principalmente del riesgo subyacente asociado, el cual se defi ne como la probabilidad de que el resultado de la inversión pueda ser diferente a lo esperado. De esta manera, una forma de mitigar el riesgo es por medio de la diversifi cación. Sin embargo, considerando que la diversifi cación de portafolios permite disminuir el riesgo asociado, la diversifi cación internacional de portafolios ofrece oportunidades adicionales para reducir el riesgo. Esta investigación pretende demostrar los benefi cios de la diversifi cación internacional de portafolios. Para esto se utilizarán portafolios de inversión conformados solo con activos fi nancieros colombianos, los cuales serán diversifi carlos con activos fi nancieros internacionales como los fondos cotizados en bolsa o ETF (Exchange Traded Fund). Se estimará y se comparará el Valor en Riesgo de cada uno de los portafolios con las metodologías tradicionales para identifi car los activos fi nancieros internacionales que mejor diversifi quen los portafolios del mercado colombiano. El principal hallazgo es que los portafolios de acciones de mayor liquidez de la Bolsa de Valores de Colombia pueden disminuir el riesgo al considerar ETF que repliquen índices internacionales, en particular el S&P 500.Palabras clave: Diversifi cación internacional de portafolios; Benefi cios de la diversifi cación; Fondos cotizados en bolsa; Valor en Riesgo.

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“…Многие отечественные и иностранные ученые-экономисты, исследуя валютный риск, предлагали разнообразные определения (Гаджиев, 2001;Гуляева, 2007;Кокош, Демская, 2013;Красовский, 2012;Непп, Пономарева, 2010;Пеникас, 2010;Потапова, Стёпкина, 2010;Семенова, Деникаева, 2015;Суэтин, 2005;Сытин, Каяшева, 2009;Хмыз, 2008;Adrian, Etula, Groen, 2011;Apergis, Artikis, Sorros, 2011;Brown, 2001;Cenedese, Sarno, Tsiakas, 2014;Kočenda, Poghosyan, 2009;Kolari, Moorman, Sorescu, 2008;Krapl, Giaccotto, 2015;Marshall, 2000;Muller, Verschoor, 2007;Sirr, Garvey, Gallagher, 2011). Большинство существующих в экономической литературе определений данной категории основаны на предпосылке о том, что единственным решающим фактором возникновения валютного риска является изменение валютного курса, что и было отображено в определениях.…”

Section: определение валютного рискаunclassified

Currency risk: from definition to classification

Дмитриева¹

2015

Ross. Pred.

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Emerging markets and portfolio foreign exchange risk: An empirical investigation using a value-at-risk decomposition technique

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Value-at-Risk Estimation of Foreign Exchange Rate Risk in India

Value-at-Risk Estimation of Foreign Exchange Rate Risk in India

Diversificación Internacional de Portafolios en Colombia por Medio de ETF

Currency risk: from definition to classification

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