Earnings Management to Avoid Losses and Earnings Decreases: Are Analysts Fooled?*

Abstract

This paper explores whether analyst forecasts impound the earnings management to avoid losses and small earnings decreases documented in Burgstahler and Dichev 1997, whether analysts are able to identify which specific firms engage in such earnings management, and the implications for significant forecast error anomalies at zero earnings and zero forecast earnings. We use data from Zacks Investment Research 1999 and find that analysts anticipate earnings management to avoid small losses and small earnings decreases. Further, analysts are much more likely to forecast zero earnings than firms are to realize zero earnings, and analysts are unable to consistently identify the specific firms that engage in earnings management to avoid small losses. This latter inability contributes to significant forecast pessimism associated with zero reported earnings and significant forecast optimism associated with zero earnings forecasts. CondenséLes auteurs cherchent à déterminer si les prévisions des analystes tiennent compte des comportements de gestion des résultats, visant à éviter les pertes annuelles et les décroissances du bénéfice, décrites par Burgstahler et Dichev (1997). Ces derniers rapportent, en effet, l'existence de comportements de gestion des résultats en ce qui a trait au bénéfice net, une mesure qui englobe les conséquences de l'abandon d'activités, des éléments extraordinaires et des éléments exceptionnels. Les travaux de Degeorge et al. (1999) confirment également l'existence de comportements de gestion des résultats en ce qui a trait au bénéfice avant éléments extraordinaires. Les bases de données prévisionnelles diffèrent quant à la mesure du bénéfice prévu et du bénéfice réalisé, mais elles font généralement état du bénéfice d'exploitation avant éléments extraordinaires et non récurrents et tentent toujours d'exprimer le bénéfice prévu et le bénéfice réalisé en s'appuyant sur une définition homogène du bénéfice. Les valeurs du bénéfice déclaré et du bénéfice prévu fournies par Zacks et utilisées dans la présente étude excluent systématiquement les éléments extraordinaires, non récurrents et exceptionnels. Les auteurs se demandent d'abord si les comportements de gestion des résultats visant à éviter les pertes et les décroissances du bénéfice sont manifestes dans cette mesure particulière des résultats et, ensuite, si les analystes anticipent ces comportements de gestion des résultats dans leurs prévisions. Les auteurs tirent de la base de données de Zacks Investment Research les valeurs du bénéfice par action (BPA) annuel réel et prévu des années 1986 à 1996. Pour obtenir le bénéfice annuel estimé et réalisé, ils multiplient ces valeurs du BPA par le nombre d'actions ordinaires ayant servi au calcul du BPA. Compte tenu du fait que leurs données regroupent un vaste éventail de sociétés d'envergure différente, ils pondèrent toutes les valeurs du bénéfice en fonction de la valeur de marché au début de l'année, comme le font Burgstahler et Dichev. Ils analysent les prévisions émises pour chacun des quatre h...

Earnings Management Using the Valuation Allowance for Deferred Tax Assets under SFAS No. 109*

“…Anecdotal discussions suggest that if a firm falls short of expectations, its stock price declines as investors reassess the expected future earnings that are impounded in the price. Recently, researchers have documented systematic evidence on the benefits and related managerial incentives of managing earnings toward analyst forecasts (Robb 1998;Degeorge, Patel, and Zeckhauser 1999;Eames and Burgstahler 2003;Bartov, Givoly, and Hayn 2002;Kasznik and McNichols 2002;Matsumoto 2002;Dhaliwal, Gleason, and Mills 2002). The evidence suggests that managers attribute value to meeting forecasts, whether it is real or perceived.…”

Why Do Companies From Emerging Countries Manage Earnings?

“…Companies opt for earnings decreasing and reserve higher current potential positive earnings. Burgstahler and Eames (2003) obtain evidence of downward forecast management to achieve zero and small positive earnings surprises easily. Additionally, Bohren and Haug (2006) confirm that firms take into account their concern about visibility.…”

Trend and Tradeoff Between Accrual Earnings Management and Real Earnings Management in Indonesia

“…This literature also provides evidence that managerial propensity to avoid negative earnings surprises has increased significantly over time (Brown, 2001;Bartov et. al, 2002;Matsumoto, 2002), although no significant increase has been observed in the tendency to avoid losses or earnings decreases (Burgstahler and Eames, 2003). Brown and Caylor (2003) conduct a temporal analyses of the propensities of managers to achieve three earnings management thresholds and their valuation consequences using quarterly data from 1985-2001.…”