Du risque des mesures de risque systémique

Abstract

La mesure du risque systémique des institutions financières est devenue un enjeu essentiel pour la stabilité du système financier. La plupart des mesures actuellement proposées reposent sur l’estimation de quantiles conditionnels, qui ont la caractéristique d’être extrêmement sensibles à la méthode d’estimation et à la spécification des modèles de risque utilisés. Nous proposons de corriger les mesures de risque systémique à partir de procédures de validation statistique. Notre application sur la c o v a r suggère que le risque de modèle est important et que les institutions identifiées comme « systémiques » diffèrent selon que l’on prenne en compte ou non le risque de modèle.

Quand l’union fait la force : un indice de risque systémique

“…En conséquence, le facteur principal issu d'une ACPP a une dynamique temporelle plus stable. Comme souligné plus haut, cette propriété est désirable, car la mise en oeuvre de politiques de régulation des institutions financières ne devrait pas être basée sur des mesures bruitées du risque systémique global, qui connaissent des variations erratiques du fait du risque de modèle lié à la quantification des mesures (erreurs de mesure, erreurs de spécification, erreurs d'estimation, voir Boucher, Kouontchou et Maillet [2016]). Notons enfin que le facteur dominant de l'ACPP est obtenu en projetant la matrice des données M sur la composante parcimonieuse x s , avec F M s s x = .…”

“…fait qu'elles héritent du risque de modèle propre à ces derniers. Le risque de modèle semble ainsi être largement sous-estimé dans la pratique (Boucher, Kouontchou et Maillet [2016]), et il apparaît hétérogène selon les différentes mesures, conduisant à des divergences significatives dans les classements des institutions systémiques (Benoit et al [2017] ; Nucera et al [2016]). En conséquence, les mesures du risque systémique global construites comme une somme (ou une moyenne) des données en coupes instantanées de mesures individuelles sont, elles aussi, sujettes au risque de modèle (voir Moreno et Peña [2013]).…”

Du MEDAF avec risque systémique à la détermination des institutions financières d’importance systémique

“…Ainsi, afin de limiter le risque de modèle lié à l'estimation des différentes mesures de risque systémique (e.g. Daníelsson et al [2015] ; Boucher et al [2016]), plusieurs propositions concernant la construction d'un indice de risque systémique viennent d'être avancées, notamment en utilisant des techniques de réduction de l'information (Nucera et al [2013] ; Giglio et al [2016] ; Kouontchou et al [2017]).…”