Does Corporate Governance Enhance Common Interests of Shareholders and Primary Stakeholders?

Abstract

Employing a unique dataset of Chinese nonlisted firms, this paper investigates the effects of the presence of 19 governance structures on 20 employees' interest indicators. In general, we find that firms with the governance structures pay workers higher hourly wages, require less monthly working hours, and have a smaller chance of wage arrears. Meanwhile, the shares of total wage and welfare expenditures in total sales revenue are lower in these firms, which results in higher profitability. Moreover, firms with the governance structures invest significantly more into training and provide employees with better fringe benefits. Considering the low labor protection standard and the weak external regulations of China's labor market, we explain the positive findings thusly: corporate governance structures induce managers to adjust wage payments to the ''efficiency wage'' level, which is the best balance point for the interests of both shareholders and employees and, therefore, for maintaining the stakeholder relationships. We also find the governance structures that give blockholders superpower are negatively associated with employees interests. These results highlight the importance of giving enough discretion to managers in order to successfully find the common ground for creating mutual values for shareholders and employees.

Governo das sociedades – diagnóstico da situação em Portugal

“…Em Portugal a Comissão de Mercados dos Valores Mobiliários (CMVM) define o governo das sociedades como "o sistema de regras e condutas relativo ao exercício da direção e controlo das sociedades emitentes de ações admitidas à negociação em mercado regulamentado". Para Zhong et al (2017) o governo das sociedades é "o design da instituição" que induz ou força a gestão a internalizar o bemestar das partes interessadas. O governo das sociedades é um conceito amplo com um amplo espectro de definições (Müller et al 2016).…”

“…Em geral, o governo das sociedades reflete como o poder é distribuído dentro de uma empresa (Zingales, 1998). Assim, a estrutura de poder se uma organização deve ser um fator determinante para o seu sistema de governo das sociedades e para estabelecer relações entre o órgão de direção e todos os stakeholders (Zhong et al 2017). É frequente identificarem-se dois sistemas principais de governo das sociedades: o sistema continental (ou sistema de controlo interno) e o sistema anglosaxónico (ou sistema de controlo externo ou sistema de controlo pelo mercado), conforme se apresenta na tabela 1. que está obrigado através de um contrato (formal ou informal) a representar os interesses do principal em troca de uma remuneração" Serafim et al (2010) Serafim et al (2010) defendem um sistema de governo das sociedades baseado em dois conjuntos de práticas; o modelo shareholder ou financeiro, cujo foco central é o interesse do acionista (stokholder); e o modelo stakeholders ou de públicos relevantes, que adota uma visão mais abrangente, enfatizando, a responsabilidade social da organização, como uma rede formal e informal de relacionamento com diversos atores.…”

“…Os principais pilares do sistema anglo-saxónico são; as remunerações dos gestores, em que a remuneração variável é a sua principal componente, e o seu montante por norma indexado aos resultados ou à cotação da empresa. Zhong et al (2017) referem que o governo das sociedades induz o gestor a ajustar os pagamentos salariais para o nível de "salário de eficiência". Outro pilar consiste na ampla divulgação de informação ao mercado de capitais e na auditoria externa dessa informação; a estrutura e o modo de funcionamento do Conselho de Administração é outro pilar (Darrat et al 2016).…”

“…Ao longo da última década são vários os estudos que reforçam a importância do tema defendendo que; a organização com um bom sistema de governo das sociedades tem menos probabilidade de ser afetada por questões de agência (Naseem et al 2017); as práticas de governo das sociedades podem beneficiar os investidores ao permitir identificar, com alguma antecedência, as organizações com dificuldades financeiras (Darrat et al 2016); as empresas com estruturas de governo das sociedades investem significativamente mais em formação dos seus funcionários, obtendo benefícios adicionais e melhores produtividades. A estrutura de governo das sociedades está fortemente associada ao bem-estar dos funcionários, em particular, a maior salário, menos horário de trabalho mensal e menor possibilidade de salários em atraso (Zhong, et al 2017). Permite reduzir a "assimetria de informação" existente entre gerentes e Stakeholders e melhora de forma positiva a informação (Hill e Jones 1992) citado por Zhong et al (2017).…”

“…O Governo das sociedades tornou-se uma preocupação central do nosso tempo (Pargendler, 2016). Mas, as evidências empíricas ainda são escassas, por falta de dados adequados Zhong et al (2017). Em Portugal a adoção do sistema é recente encontrando-se em fase de construção.…”