Corporate diversification and the value of individual firms: A Bayesian approach

Abstract

Research summary: Prior theory suggests that the performance effects of a firm's diversification strategy depend on a firm's individual resources and capabilities and the setting within which it is operating. However, prior tests of this theory have examined the average diversification‐performance relationship across all firms, instead of estimating the diversification‐performance relationship at the individual firm level. Efforts to estimate this average relationship are inconsistent with a central assumption of much of strategic management theory—that firms maximize value by choosing strategies that exploit their heterogeneous resources and individual situation. By adopting an approach that allows an evaluation of the diversification‐performance relationship for individual firms, this article shows that firms, both focused and diversified, tend to choose that diversification strategy—focus, related diversification, or unrelated diversification—that maximizes value. Managerial summary: Instead of a universal diversification discount or premium, this article shows that the effect of diversification on performance is heterogeneously distributed across firms and that firms tend to be rational in their diversification decisions. Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Ltd.

Principles or templates? The antecedents and performance effects of cross‐border knowledge transfer

“…As this is likely the case in this context, we addressed this problem by jointly modeling the outcome of the project (as expressed in Equation ) and the selection of codified knowledge (as expressed in Equation ). This methodology is consistent with the approach developed in Nandialath, Dotson, and Durand () and implemented in Mackey, Barney, and Dotson (). Both of these papers show that joint modeling of the process of interest and the selection process for the endogenous independent variable result in the recovery of the true, causal effect of action on outcome.…”

Desempenho de Empresas Diversificadas: Evidências da Indústria de Transporte Aéreo dos Estados Unidos

“…Como a diversificação com vistas à diversificação de risco ocorre para negócios não-relacionados (i.e., unrelated diversification) e, portanto, motivada por fatores que não estão associados à criação de valor para o acionista, é comum que as corporações com essa estratégia sejam penalizadas. Esse fenômeno ficou conhecido na literatura especializada como diversification discount, ou seja, o valor das corporações (i.e., grupo econômico) que atuam em vários segmentos de negócio é menor do que o somatório dos valores de todos os negócios de atuação da corporação se cada negócio fosse uma firma independente (Laeven & Levine, 2007;Mackey et al, 2017).…”

“…Empresas que atuam em negócios relacionados podem alcançar economias de escopo nas dimensões operacional, financeira e anticompetitiva (Furrer, 2015). Por exemplo, além do mercado interno de capitais, que pode ser útil quando os recursos financeiros desejados não estão acessíveis no mercado, firmas com maior escopo podem compartilhar recursos tangíveis, como infraestrutura produtiva (Hashai, 2015;Rawley, 2010), e intangíveis, como marca e competências (Mackey et al, 2017). Segundo Palich, Cardinal e Miller (2000), vários trabalhos já foram realizados com o objetivo de avaliar e mensurar a relação entre a estratégia de diversificação e o desempenho das firmas.…”

“…Assim, o esforço de coordenação de múltiplos negócios pode, em algum momento, suplantar os benefícios advindos da diversificação (Hashai, 2015;Mackey et al, 2017;Rawley, 2010;Zhou, 2011). Como os custos de coordenação são crescentes quanto maior for o escopo da firma (Hashai, 2015), argumenta-se na presente pesquisa que o padrão curvilíneo (U-invertido) deve ser observado mesmo entre as empresas com estratégia de diversificação relacionada.…”

“…A estratégia de diversificação é reconhecida como um dos meios para as organizações buscarem o crescimento (Ansoff, 1958), e a literatura de estratégia empresarial tem identificado os antecedentes e os efeitos daquela estratégia (Mackey, Barney, & Dotson, 2017;Rawley, 2010). A literatura de estratégia classifica a diversificação como relacionada (i.e., related diversification) ou não-relacionada (i.e., unrelated diversification).…”