Conflito entre acionistas, governança corporativa e valor da empresa: uma análise em empresas brasileiras

Abstract

Os objetivos desta pesquisa consistiram em analisar a relação de concentração acionária e governança corporativa com as variáveis conflito de acionistas e valor de empresa; e explorar a associação entre conflito de acionistas e valor da empresa. Para a criação dos indicadores para conflito entre acionistas, concentração acionária e governança corporativa utilizou-se a análise de componentes principais. Através da análise de regressão com dados em painel foi verificada uma relação significativa e positiva de concentração acionária e conflito e uma relação significativa e negativa de governança corporativa e conflito. Adicionalmente, por meio da análise de agrupamento foi observado que a amostra utilizada apresenta relação inversa entre conflito e valor da empresa. Conclui-se que a melhora na qualidade da governança corporativa tende a diminuir a possibilidade de conflito entre acionistas. O estudo contribui com a literatura de governança no ambiente brasileiro e suas evidências podem contribuir para mudanças no ambiente regulatório.

Análise da Literatura Empírica Sobre Estrutura de Propriedade no Mercado de Capitais Brasileiro

“…Em quatro artigos foi medida a concentração acionária de acionistas preferencialistas (Aldrigui & Mazzer, 2007;Bortolon & Leal, 2014;Corrêa, Silva, Pinheiro, & Melo, 2015;Pinheiro et al, 2019). Identificouse ainda outros três atributos relacionados ao excesso de direitos de voto que não estavam listados na categorização prévia da pesquisa: emissão de ações preferenciais, utilização de estruturas piramidais de propriedade e propriedade cruzada, como em Andrade, Bressan e Iquiapaza (2014), Bortolon, (2013) e Vesco e Beuren (2015).…”

“…Não foi encontrada evidência empírica de que o nível de investimento afete atributos da estrutura de propriedade (Bortolon, 2013;. Conflitos de agência, proxy do nível de conflito de agência calculada a partir de variáveis financeiras, são maiores em empresas com maior concentração de direito de voto (Pinheiro et al, 2019).…”

Análise Da Relação Entre Governança Corporativa, Estrutura De Capital E Desempenho De Empresas De Capital Aberto: Uma Revisão Da Literatura

“…A sexta categoria "Estrutura de capital" é composta pelo agrupamento de 4 pesquisas cujo foco está na análise: da influência negativa da estrutura de propriedade na eficiência das empresas de capital aberto brasileiras, contrariando grande parte dos estudos baseados no modelo norteamericano e evidenciando que as peculiaridades dos países devem ser levadas em consideração, principalmente com relação à sua origem legal (SONZA; KLOECKNER, 2014); da relação entre estrutura de capital, liquidez de caixa e valor das empresas brasileiras cotadas em bolsa mediante o uso de regressões de dados em painel, empregando o estimador de efeitos fixos, apresentando uma associação negativa entre as dívidas de curto e longo prazo e a liquidez de caixa, além da associação entre o nível de liquidez de caixa e um grau de alavancagem inferior (LONCAN; CALDEIRA, 2014); da influência da GC e da estrutura de capital no gerenciamento de resultados em companhias abertas listadas na BM&FBOVESPA(MANZZIONI et al, 2015) e a relação de concentração acionária e GC com as variáveis, conflito de acionistas e valor de empresa(PINHEIRO, 2019). 2019, cinco em 2020 e cinco em 2021.…”