Anomalias de calendário no mercado brasileiro: uma análise com empresas pertencentes ao IGC

Abstract

O objetivo principal deste trabalho foi analisar o efeito calendário no mercado de ações brasileiro. Para tanto, foramselecionas as companhias pertencentes ao Índice de Governança Corporativa (IGC), no período de janeiro/2003 adezembro/2007. Com dados de 41 empresas, selecionadas com base no indicador de liquidez, os principais resultadosmostraram-se alinhados com a teoria sobre o assunto, a Hipótese de Mercado Eficiente. Em outras palavras, não houveindícios de padrões temporais para a maior parte das observações analisadas, seja em relação ao efeito dia-da-semanaou ao efeito janeiro.

Is the effect the same every January? Seasonality and Brazilian equity fund flows

“…Since the 2000s, studies have indicated the existence of seasonal patterns in the month of January in the Ibovespa index (Santos, Famá, Trovão, & Mussa, 2007) and also in a sample of portfolios weighted by value, in which returns in January tended to be higher than in other months (Torres, Bonomo, & Fernandes, 2002). Among the companies belonging to the Corporate Governance Index (Índice de Governança Corporativa -IGC) of the B3 exchange, no indications were observed of temporal patterns in the month of January (Carvalho & Malaquias, 2012). In a more recent study, the January effect was revealed and it was also found that it is more intense the more the negative return in the month of December increases (A. S. Potin, S. Potin, Cunha, & Bortolon, 2015).…”

Os anos mudam mas o efeito continua o mesmo em todos os meses de janeiro? Uma análise de sazonalidade e do fluxo financeiro dos fundos de ações brasileiros.

“…No mercado acionário brasileiro, as primeiras pesquisas acerca de um possível Efeito Janeiro não encontraram evidencias estatísticas de retorno anormais nesse período do ano (Costa Jr., 1990;Costa Jr. & O'Hanlon, 1991). A partir dos anos 2000, os resultados são controversos: dentre as empresas pertencentes ao Índice de Governança Corporativa (IGC) da B3, indícios de padrões temporais nos meses de janeiro não foram observados (Carvalho & Malaquias, 2012), enquanto em amostra de portfólios ponderado por valor, os retornos observados em janeiro tenderam a ser maiores do que nos outros meses (Torres, Bonomo, & Fernandes, 2002). Marques e Olivieri (2004) por sua vez, apesar de encontrarem anomalias de calendário, como o efeito janeiro, no retorno das empresas cotadas na Bovespa, argumentam que o efeito observado é menor do que acontece nos mercados internacionais, o que não permitiria que os investidores tivessem retornos muito acima da média.…”