Análise do processo decisório dos investidores e analistas do mercado financeiro em relação às ações de empresas com patrimônio líquido negativo

Abstract

<jats:p>Este estudo buscou identificar as motivações dos investidores e analistas do mercado financeiro de aplicarem/recomendarem investimentos em empresas com Patrimônio Líquido Negativo (PLN). Para tanto, realizaram-se entrevistas com investidores (22) e analistas do mercado financeiro (09) que possuíram/possuem, recomendaram/recomendam a compra, venda, manutenção de ações de empresas com PLN. O método utilizado foi a Análise de Conteúdo, suportada pela premissa da Hipótese do Mercado Eficiente (HME) e das Finanças Comportamentais (FC). A análise conduziu a três categorias no processo de formação da tomada de decisão: a primeira – “Processo racional” – atende à HME, de que tanto o investidor quanto os analistas são racionais; a segunda– “Processo pseudorracional”– atende parcialmente à HME, como as FC; e a terceira – “Processo comportamental”– atende às FC. Os resultados demonstram que, individualmente nem os investidores ou analistas entrevistados podem ser classificados dentro de uma categoria específica, não havendo, neste sentido, um processo totalmente racional, pseudorracional ou comportamental.</jats:p>

Processo decisório sob o efeito framing: um estudo comparativo

“…De acordo com Rocha(2013), a teoria comprova que, no ato da tomada de decisão, os agentes são influenciados, mostrando-se avessos ao risco em certa situação de ganho e propensos ao risco em certa situação de perda. Faveri, Valentim e Kroetz (2013) asseveram que a Teoria dos Prospectos pode ser definida como fatores de efeito certeza, reflexão e isolamento, sendo, então, o efeito certeza a propensão a enfatizar as possibilidades com maior probabilidade nos eventos (CESCON, 2018). Soares e Barbedo (2013, p. 5) definem que o efeito certeza surge a partir de comparações que envolvam situações consideradas certas, ou seja, com eventos tidos como prováveis, portanto os agentes concederão maior importância às possibilidades que lhe ofereçam alta probabilidade de os eventos acontecerem em comparação aos resultados apenas prováveis, impulsionando a aversão ao risco diante de eventos que implicam em ganhos certos.…”

“…No que concerne à Decisão 2 (Tabela 3) do problema exposto, ocorre o efeito framing na alternativa D. Quanto a essa decisão, houve diferença na escolha dos respondentes, posto que os alunos de Ciências Contábeis optaram por rejeitar H0 (a alternativa sob efeito framing), isto é, foram influenciados pelo efeito framing. Nesse caso, o viés comportamental diz respeito ao processo de tomada de decisão, tendo em vista que as pessoas utilizam o aspecto cognitivo para decidir, preferindo uma perca certa do que um ganho inferior à perca, não se importando com as possibilidades de ganho, como se caracteriza o efeito reflexão, segundo o qual, em uma aversão à perca, as pessoas tendem a ser contrárias ao risco, como aponta Cescon (2018). No que tange à decisão dos alunos de Administração, a opção foi pela alternativa D, logo foram influenciados pelo efeito framing, pois, diante do fator risco, julgaram melhor arriscar, tendo um ganho maior do que apenas um ganho abaixo da possibilidade de lucro.…”

“…De acordo com Santos (2010), o desenvolvimento psicológico interfere no aspecto social para o aspecto individual do homem, visto que a estrutura cognitiva do indivíduo exerce uma expressiva influência para a tomada de decisão. As finanças comportamentais são áreas que envolvem estudos sociológicos e psicológicos acerca de fatores que têm algum tipo de influência no processo decisório e buscam identificar, por meio de teorias comportamentais, o grau e os padrões que são envolvidos nos processos emocionais e racionais, bem como identificar os julgamentos e as atitudes enviesadas (CESCON, 2018). Em algumas situações, os tomadores de decisão podem atuar de forma não racional, sofrer vieses nos processos decisórios e, desse modo, influenciar os mercados, uma vez que, com base nesses pressupostos, o ser humano pode ser falho e m sua interpretação de dados e fatos, conforme expõe Macedo Junior (2003).Para tentar entender os mecanismos que levam os indivíduos a tomar uma decisão, o presente estudo abordou teorias que identificam o perfil dos decisores, dentre elas, a Teoria da Utilidade Esperada, a Teoria da Racionalidade Limitada e a Teoria dos Prospectos, além de conceitos em processo de tomada de decisão e o efeito framing.…”

Studying mitigating factors of the framing effect: a survey of Brazilian university students

“…Writing about the relevance of the study of financial behavior and how the cognitive structure of the individual can exert a significant influence on decision-making, Cescon (2018) ensures that these types of studies promise not only to promote a better economic perception but also to generate…”

Estudando fatores mitigadores do efeito <em>framing</em>: uma pesquisa com universitários brasileiros

“…Escrevendo sobre a relevância do estudo do comportamento financeiro e como a estrutura cognitiva do indivíduo pode exercer uma significativa influência na tomada de decisão, Cescon (2018) assegura que esses tipos de estudos prometem não apenas promover uma melhor percepção econômica, mas também gerar informações sobre uma área cujo seus efeitos podem ser sentidos diretamente pelo mercado, mostrando como a economia e os modelos econômicos podem ser afetados pelos mais diversos fatores que influenciam os tomadores de decisão.…”