Análise Da Influência Do Private Equity E Do Venture Capital No Risco Das Ações Das Empresas Que Realizaram Ipo Como Forma De Desinvestimento

Abstract

<p>Neste artigo teve-se por objetivo comparar o risco das empresas que foram investidas por gestores de <em>private equity</em> e <em>venture capital</em> (<em>PE/VC</em>) em relação às que não receberam esse tipo de investimento. A base de dados utilizada foi os preços e os retornos diários das ações das empresas que realizaram <em>IPO</em> no período de fevereiro/2006 a novembro/2010. Na análise verificaram-se aspectos de volatilidade dos preços das ações (normalidade, presença de raízes unitárias, autocorrelação serial dos erros e suporte aos efeitos heterocedásticos), e a metodologia utilizada foi o <em>Value at Risk</em> (<em>VaR</em>) com Simulação de Monte Carlo. Analisaram-se os <em>VaRs</em> individuais das empresas por ano de realização do <em>IPO</em> (2006 a 2010) e no período total. Cada <em>VaR</em> individual foi calculado considerando-se o melhor entre três modelos de volatilidade: desvio padrão, volatilidade com modelo GARCH mais parcimonioso e o melhor modelo GARCH encontrado pela metodologia Akaike. Os resultados da análise da volatilidade mostraram principalmente que a maioria das empresas apresenta suporte aos efeitos heterocedásticos. Em relação aos resultados do <em>VaR</em>, tanto no período total quanto na análise por ano do <em>IPO</em>, o grupo de empresas que recebeu investimentos de <em>PE/VC</em> apresentou maiores valores de <em>VaR</em> em relação ao grupo sem <em>PE/VC</em>. Assim, pode-se concluir que o grupo de empresas com investimento de <em>PE/VC</em> possui maior nível de risco em relação ao conjunto das empresas sem ele.</p><p>Palavras-chave: <em>Private Equity</em>. <em>Venture Capital</em>. <em>Value at Risk</em>.</p>