An Analysis of Abnormal Returns Associated With Stock Split

Abstract

A stock split is when a company’s outstanding shares are divided into multiple shares by issuing more shares to current shareholders without eroding their stake’s value. The company typically takes these actions to increase liquidity and marketability, lower stock prices, attract new investors and so on. The purpose of this study is to examine the impact of stock splits on the stock returns during the study period. Companies listed on the Bombay Stock Exchange (BSE) and those included in the S&P BSE 500 Index are included in the stock split data. The study period covers 14 years, between 2008 and 2021. Market model event study methodology is being employed to analyze the average abnormal returns (AARs), cumulative abnormal returns (CARs) and cumulative AAR (CAARs) using an event window period consisting of 31 days ([Formula: see text]). The study is largely based on secondary information from the CMIE Prowess IQ Database and the official BSE website. The [Formula: see text]-test, mean and standard deviation were used to investigate the influence of stock split announcements on share prices and the performance of stock splits before and after the announcement. The study found that on ([Formula: see text]), ([Formula: see text]), ([Formula: see text]) and ([Formula: see text]) and on the day of the announcement ([Formula: see text]), the market reacted favorably with significant positive abnormal returns. On ([Formula: see text]) and ([Formula: see text]) days, however, there were significant negative abnormal returns. The null hypothesis is accepted as the CAR for the whole 31-day event window, which is 0.0221, with a [Formula: see text]-statistic of 1.692, which is insignificant.

Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Stock Split

“…Menurut teori signaling, tindakan pemecahan saham yang dilakukan oleh perusahaan dapat memberikan sinyal yang menguntungkan bagi investor yang telah memiliki saham tersebut, dengan harapan mencapai tingkat keuntungan yang diinginkan. Secara teoritis, pemecahan saham tidak memiliki nilai ekonomi karena kapitalisasi pasar dan elemen neraca tetap tidak berubah setelah pemecahan (Pandey, Kandpal, & Nautiyal, 2021). Bahkan menurut (Ford, Nguyen, & van Nguyen (2012), pemecahan saham seharusnya merupakan peristiwa kosmetik, karena hanya mengubah jumlah saham yang beredar dan tidak memiliki dampak apa pun pada arus kas atau kepemilikan.…”

“…Studi peristiwa adalah salah satu teknik analisis keuangan yang sangat penting yang digunakan di seluruh dunia untuk mengukur efek tindakan terhadap harga sekuritas. Hasil studi ini mendukung fakta bahwa pasar saham efisien, artinya, harga saham cepat menyesuaikan diri terhadap informasi baru (Pandey et al, 2021) Sejumlah studi teoritis dan empiris telah berfokus pada perubahan spread antara harga penawaran dan permintaan di tanggal sebelum dan sesudah stock split. Penelitian terdahulu berpendapat bahwa pemecahan saham menyebabkan penurunan kualitas pasar (Gray, Smith, & Whaley, 2003).…”

Analisis Likuiditas Saham dan Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Stock Split Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020

“…Pasar modal modal menjadi sarana pertemuan pihakpihak yang memiliki kepentingan, yaitu pertama perusahaan emiten yang melakukan penggalangan dana untuk operasional perusahaan dengan melepas berbagai sekuritas ke pasar modal, kedua yakni investor sebagai pemilik dana yang akan melakukan investasi atas dana yang dimilikinya dalam pasar modal [6]. Sekuritas yang ditawarkan oleh emiten pada pasar modal dapat berupa saham, obligasi, kontrak berjangka atas efek, surat berharga komersialdan setiap derivative dari efek [7].…”

The Market Reaction to Stock Split Announcement

“…The stock split corporate action is carried out by dividing the shares into a number of shares, the amount of which depends on the split factor. After the stock split, the price of a new share becomes 1 per split factor from the previous price (Panday, Kandpal , & Nautiyal, 2021). Thus, the stock split does not add to a firm's value or economic value Hartono (2018).…”