A Model of Interaction Between the Virtual and the Real Economy

Abstract

This paper demonstrates through a formal model how the wealth effect created by a stock market boom leads to the expansion of demand and output mostly through debt-financed private consumption. However, inherent in this expansion is the threat of a subsequent contraction caused by the rising burden of servicing debt and falling creditworthiness. The formal analysis captures more precisely these conditions; it shows that, even in the medium run, the growth rates of the wealth in the stock market and of the real economy may move in opposite directions.

Financeirização na abordagem Stock-Flow Consistent

“…A nosso ver, o custo analítico é mais do que compensado pelo benefício. Como argumentam Bhaduri et al (2006), a abstração do crédito para consumo é uma lacuna grave na análise do capitalismo contemporâneo. Isto porque, como a valorização financeira é um acréscimo de riqueza virtual, é importante que seu efeito sobre o consumo se dê por meio de criação de crédito.…”

“…Van Treeck (2009) formula a demanda por crédito pelas famílias de forma bastante fiel a Bhaduri et al (2006):…”

“…Qual das duas modelagens é a mais adequada para descrever o capitalismo sob dominância financeira é objeto para discussão futura. Porém, van Treeck parece capturar de maneira mais satisfatória os mecanismos descritos por Bhaduri et al (2006) e Boyer (2002, pois o principal mecanismo por meio do qual o acréscimo de riqueza financeira se traduz em expansão do crédito é a utilização daquela como colateral.…”

“…35 Van Treeck (2009) também analisa os efeitos de uma redução em E. Para um coeficiente de q suficientemente pequeno, o resultado é semelhante ao obtido em Bhaduri et al (2006): a riqueza financeira e os lucros crescem, enquanto g cai; o comportamento da economia persiste por período considerável, até que a riqueza financeira passa a cair, acompanhando a trajetória da riqueza e renda reais. No segundo caso contemplado, no qual q tem influência relativamente maior sobre o investimento, o efeito sobre o desempenho geral da economia é positivo.…”

Brazil: an economy caught in a financial trap (1993-2003)

“…Most studies in this area focus on the relationship between the financial patrimonialization of households and increased consumption due to the 'wealth effect' created by financial profits, and the greater possibility for indebtedness that accompanies it (Aglietta, 1998 and2001;Dutt, 2006;and Bhaduri et al, 2006). Such studies are prone to distortions, either because they assume financial profits correspond to the entire population or because they ignore the negative consequences of massive indebtedness.…”