A Crise Financeira Internacional (2008) e o Efeito dos Derivativos Cambiais: a operação de target forward da Aracruz Celulose

Abstract

ResumoA crise do subprime, desencadeada nos Estados Unidos em 2007 a partir da quebra de instituições financeiras devido aos empréstimos hipotecários de alto risco, tornou-se a maior crise financeira global de todos os tempos, uma crise de confiança que abalou o sistema financeiro internacional e congelou a liquidez do sistema bancário mundial. No Brasil, favorecidas pelo cenário econômico atrativo e pela queda do dólar que vinha ocorrendo desde 2005, várias empresas exportadoras utilizaram estruturas extremamente sofisticadas com derivativos cambiais, visando reduzir seus custos de financiamento e ainda obter ganho financeiro no mercado especulativo. Em setembro de 2008, quando a crise atingiu seu ápice e a cotação do dólar subiu, os prejuízos dessas empresas vieram à tona. O objetivo deste artigo é demonstrar como as estruturadas operações de target forward eram montadas, através do exemplo da Aracruz Celulose, gigante exportadora que obteve prejuízos na ordem de R$ 2,5 bilhões em função dos derivativos de câmbio de alto risco. Palavras-chave:Crise financeira. Derivativos cambiais. Target forward.

The US$ 2.1 billion derivative loss that ruined the Brazilian Aracruz

“…Specifically about the loss of Aracruz, Silva and Pinese (2010) sought to demonstrate how the target forward operations were structured.…”

Resource Based View: Study of the Financial Crisis Impact of Heterogeneity on Performance of Brazilian Companies Publicly Traded

“…Observa-se, portanto, que num cenário de instabilidade as organizações precisam estar preparadas a fim de evitar maiores consequências e minimizar danos (SILVA, 2009). Nesse ambiente turbulento, as organizações devem tomar decisões importantes que influenciem diretamente sua capacidade estratégica e consequentemente sua vantagem competitiva.…”