Novos projetos: o que valoriza mais a empresa, recursos próprios ou de terceiros? qual a proporção ótima?

Abstract

Este estudo examina os efeitos, no valor da empresa, das alterações da composição dos capitais que financiam um projeto de investimento. A teoria de finanças sobre estrutura de capitais preconiza que diferentes proporções de capitais próprios e de terceiros são inócuas como política de valorização da empresa.O trabalho objetiva examinar os efeitos de diferentes proporções de capitais próprios e de terceiros como fonte de financiamento de um novo projeto hipotético selecionado pela PETROBRAS -Petróleo Brasileiro S.A., mediante simulações, e determinar qual a proporção que maximiza o valor da empresa.O assunto é de interesse de administradores financeiros, analistas financeiros, investidores, credores, consultores e estudiosos do assunto, em especial pela conjuntura econômica do país.O tema é desenvolvido com a definição explícita de problema, hipótese, objetivos, metodologia, revisão do referencial teórico, aplicação de uma abordagem teórica específicica a um exemplo e conclusões do estudo. As conclusões indicam a possibilidade de gerenciar a estrutura de capital para financiar um novo projeto de forma a maximizar o valor da empresa.Palavras-chave -novos projetos de investimento, decisões de financiamento, estrutura de capital, capital próprio e capital de terceiros, valor da empresa. ABSTRACTThis study exam the effects, in the value of the company, of different proportions of funds that finance an investment's project. The finance theory about capital structure says that different proportions of capital, the ratio debt/equity, don't affect the value of the company.The paper aims to exam the effects of different ratios of debt and equity as a funding of a hypothetical project selected by PETROBRAS -Petróleo Brasileiro S.A., by simulations, and to determine what is the ratio that maximizes the value of de firm.The subject is important for financial managers, financial analysts, investors, lenders, consultants e and researchers, especially because the economic situation of the country.We have developed the theme with the explicit definition of the problem, hypothesis, objectives, methodology, review of referential theory, an example and the conclusions of the study. The conclusions have indicated the possibility of managing the capital structure to finance a new project in order to maximize the value of de firm.Key words -new investment's projects, financial decisions, capital structure, debt and equity, value of the firm.

Gerenciamento do custo da qualidade em um restaurante universitário

“…Podem-se evidenciar, nesta perspectiva, as diversas empresas relacionadas à prestação de serviços à sociedade, com fins governamentais, que utilizam seus recursos com a finalidade de destiná-los ao cumprimento das suas obrigações, recorrendo aos capitais para isto, sendo estes tanto de terceiros como próprios. Rozo (2001) destaca que, com a atual situação econômica brasileira, a expansão das atividades das empresas, tanto no seu início com no decorrer destas, intenta a aplicação de recursos financeiros, advindo este, de fonte própria como de terceiros, em forma de ações, empréstimos etc.…”

Mortalidade de microempresas: um estudo de campo realizado com microempresários da região centro do Estado do Rio Grande do Sul

“…Desta maneira a Figura 5 expressa que o indicador mais defasado dentre os três é a dependência de capital de terceiros seguido da falta de realização de pesquisas para obter menores taxas. Alguns economistas como Rozo (2001), não condenam a atitude, afirmando que a utilização de capital de terceiros permite ao empreendedor uma ampliação do negócio em tempo acelerado, comparado ao uso de recursos próprios, porém como este indicador precede pelo I2, o qual enfatiza a falta de informações que possam levar o empresário a menores taxas, essa sequência de atitudes veem a enfraquecer o negócio.…”

Auditoria e Custo de Capital de Terceiros: Estudo Empírico sobre o Custo dos Financiamentos Bancários nas Empresas Brasileiras de Capital Aberto Auditadas pelas Big Four e Demais Firmas de Auditoria

“…Um ensaio realizado por Famá e Grava (2000) mostra que o custo da dívida (custo de capital de terceiros) é mais baixo que o custo do capital acionário (custo do capital próprio). Rozo (2001) realizou um estudo que comprovou essa afirmação, por meio de uma simulação da incorporação de um projeto hipotético pela Petrobras, objetivando averiguar qual a combinação de capitais que maximiza o valor da empresa. Os resultados indicaram que a utilização máxima de capital de terceiros é a decisão que mais adiciona valor à empresa.…”