Governança Corporativa e os determinantes da estrutura de capital: evidências empíricas no Brasil

Abstract

Este estudo investiga empiricamente a influência das práticas de Governança Corporativa [GC] das empresas sobre sua estrutura de capital. A qualidade da governança é mensurada por um índice abrangente proposto em pesquisa anterior e construído para uma amostra de empresas brasileiras com ações negociadas na Bovespa. Modela-se explicitamente, ademais, a possível causalidade bidirecional entre os construtos de interesse, na medida em que, como sugere a literatura especializada, a estrutura de capital pode influenciar a adoção pela empresa de certas práticas de GC. Os sistemas de equações propostos também incluem diversos determinantes potenciais tanto da estrutura de capital quanto da qualidade da GC sugeridos por pesquisas anteriores e são estimados pelos métodos TOBIT, Mínimos Quadrados Ordinário e Mínimos Quadrados de Três Estágios. Os resultados revelam significativa influência, com sentido positivo, das práticas de governança sobre a alavancagem financeira, em particular daquelas relacionadas com a dimensão estrutura de propriedade e conselho de administração, sugerindo que a GC pode ser determinante relevante da estrutura de capital. Os resultados não são conclusivos; por outro lado, quanto à influência da alavancagem sobre o índice completo de GC e sobre dois subíndices dele derivados.

Governança Corporativa E Custo De Capital De Terceiros: Evidências Entre Empresas Brasileiras De Capital Aberto

“…Significativa parcela dos trabalhos voltados à análise da relação entre adoção de melhores práticas de governança e alternativas de financiamento no Brasil mensura a influência da primeira sobre o nível de endividamento e o custo do capital próprio (CICOGNA et al, 2007;SOARES & KLOECKNER, 2008;SILVEIRA et al, 2008b;MIGLANI et al, 2015). Poucos estudos concentram a análise na relação entre governança e custo de capital de terceiros, sendo a maioria deles restrita a um dos mecanismos de governança, especificamente o nível de disclosure (LIMA, 2009;ANGONESE et al, 2013).…”

Estrutura de capital e remuneração dos funcionários: evidência empírica no Brasil

“…A maioria dos estudos brasileiros relacionados à estrutura de capital foca o estudo empírico, testando a validade de teorias como trade-off (Brito & Lima, 2005;Medeiros & Daher, 2005) e os resultados de pecking order (Silva & Brito, 2005). Outros estudos centralizam-se nos testes de determinantes da estrutura de capital no Brasil (Bastos, Nakamura, & Basso, 2009;Gomes & Leal, 2001;Nakamura et al, 2007;Rocha & Amaral, 2007;Terra, 2002), endividamento e custo de agência (Kayo & Famá, 1997), práticas de governança corporativa como determinantes da alavancagem (Silveira, Perobelli, & Barros, 2008), relação entre o grau de internacionalização e alavancagem (Hiramoto & Saito, 2010) e revisão teórica, como Matsuo, Rochman e Eid (2008), entre outros. Portanto, acredita-se que este estudo corrobora a análise da estrutura de capital das empresas brasileiras através da aplicação da abordagem de Berk et al (2010 Devido à obrigatoriedade do formulário ter início a partir do exercício de 2009, apenas os dados das empresas ativas no exercício de 2009 foram coletados.…”

Concentración de la propiedad y pérdida por deterioro del goodwill: investigación empírica en el contexto de las compañías brasileñas cotizantes en bolsa

“…Dami et al, 2007;Leal, Silva & Valadares, 2002 (Galdi & Menezes, 2010, 3). Tendo em vista que, a concentração acionária do controlador pode influenciar a adoção de diversas práticas de governança corporativa com o intuito de compensar os investidores externos pela eventual maior probabilidade de expropriação, a divulgação da informação sobre impairment de goodwill pode também ser um fator que contribui para a diminuição da expropriação entre os acionistas minoritários e majoritários (Silveira et al, 2008).…”

“…Em tese maior será a possibilidade de expropriação dos acionistas minoritários externos (Silveira et al, 2008).…”