Choques cambiais, política monetária e equilíbrio externo da economia brasileira em um ambiente de hysteresis

Abstract

O conceito de hysteresis sugere que um choque sobre a taxa de câmbio de um país desloca o equilíbrio do setor externo. Neste contexto, a experiência das flutuações do caso brasileiro a partir do Plano Real é exa-minada à luz dessa teoria, obtendo-se três conclusões centrais: 1) uma política monetária de juros altos diminui a magnitude do impacto de uma desvalorização cambial sobre as exportações, o que implica um deslocamento do equilíbrio externo; 2) uma elevação da taxa de juros aumenta a defasagem esperada das exportações com relação a choques cambiais, ou seja, aumenta a defasagem da curva J para a economia brasileira; 3) a mudança do regime cambial de câmbio fixo para flexível em 1999 alterou os parâmetros do processo estocástico que rege as flutuações cambiais, de forma a afetar os parâmetros de decisão de entrada no mercado externo das firmas domésticas e de modo a tornar necessária uma desvalorização cambial maior para a firma doméstica decidir exportar.<br>The concept of hysteresis suggests that a shock on exchange rate change the foreign equilibrium of the economy. In that context, the experience of the fluctuations of the Brazilian case from the Real Plan is examined, obtaining three central conclusions: 1) A high interest rate monetary policy diminishes the magnitude of the impact of an exchange depreciation about the exports, what imply a shift of the external equilibrium; 2) An elevation of the interest rate increase the lag of the J curve for the Brazilian economy; 3) The change of the exchange rate regime from fixed to flexible in 1999, altered the parameters of the stochastic process that governs the exchange fluctuations, affecting the entrance decision parameters in the external market of the domestic firms, being necessary a bigger exchange depreciation to the domestic firm decide to export

Evidências Da Curva J Para a Balança Comercial Do Estado Do Rio Grande Do Sul (1999-2014)

“…Esse comportamento sinaliza evidência da Curva J na balança comercial total do estado, dado que uma desvalorização cambial provocou expressiva queda no saldo total da balança comercial, indicando um comportamento altamente elástico. Este resultado corrobora as análises de Carneiro (2013);Sonaglio, Scalco, Campos (2010);Teles (2005);Scalco;Carvalho;Campos (2013); Martins e Arruda (2013), que encontraram a incidência de ao menos um estágio da Curva J em vários setores da economia brasileira.…”

“…Dentre eles, destacam--se os de Teles (2005); de Sonaglio, Scalco, Campos (2010); de Carneiro (2013); de Scalco, Carvalho e Campos (2013) e de Martins e Arruda (2013), os quais analisaram a balança comercial brasileira, encontrando resultados que identificaram pelo menos um estágio da Curva J. Já o trabalho de Lobo (2007) não identificou os pressupostos da condição de Marshall-Lerner nos setores analisados.…”

Investment decisions in an oil refinery in Brazil under a real option approach

“…Considering that oil and derivatives prices are formed in international markets, the uncertainty associated with the foreign exchange rate also becomes relevant to analyze a project in Brazil. The exchange rate is generally modeled in the literature as a Geometric Brownian Motion (GBM) process (Oliveira, 2014;Teles, 2005).…”

Taxa De Câmbio E Renda Externa Como Determinantes Da Balança Comercial De Produtos Básicos No Estado Do Paraná, 2000 a 2015

“…De acordo com Teles (2005), com o desenvolvimento das teorias acerca dessa temática, constata-se empiricamente que uma desvalorização cambial causa, inicialmente, uma queda no saldo das transações correntes e a partir de certo tempo, passa-se para um crescimento no saldo mais que proporcional à sua queda. Segundo Krueger (1983) a explicação para esse fato advém de que no momento da mudança da taxa cambial os bens estarem sendo negociados em contratos, que não podem ser quebrados, assim o aumento da taxa de câmbio encarece as importações já negociadas.…”