A relação entre o nível voluntário de transparência e o custo de capital próprio das empresas brasileiras não-financeiras

Abstract

RESUMOO objetivo principal desta pesquisa é verificar empiricamente a existência de relação significativa entre o nível de disclosure voluntário de informações e custo de capital próprio de empresas brasileiras não financeiras. É esperado que um maior nível de disclosure esteja relacionado a um menor custo de capital próprio pela redução do risco percebido pelos investidores. A fim de medir o nível de disclosure voluntário das empresas foi utilizado um questionário desenvolvido para este fim. O custo de capital próprio foi obtido com base em informações publicamente disponíveis das empresas. Foi encontrada uma relação negativa e significante entre as variáveis de interesse, indicando que as empresas que mais divulgam informações voluntariamente conseguem captar capital próprio a uma taxa mais barata.Palavras-chave: Transparência, custo de capital próprio, governança corporativa. P á g i n a | 618A relação entre o nível voluntário de transparência e o custo de capital próprio das empresas brasileiras não-financeiras REAd | Porto Alegre -Edição 70 -Vol. 17 -N° 3 -setembro/dezembro 2011 -p. 617-635 THE RELATIONSHIP BETWEEN THE LEVEL OF VOLUNTARY DISCLOSURE AND THE COST OF EQUITY CAPITAL IN NON-FINANCIAL BRAZILIAN COMPANIES ABSTRACTThe main objective of this research is to examine empirically the existence of a significant relationship between the level of voluntary disclosure of information and the cost of equity capital of Brazilian non-financial companies. It is expected that a greater level of disclosure is related to a lower cost of capital by reducing the risk perceived by investors. In order to measure the level of voluntary disclosure of the companies, a questionnaire developed for this purpose was used. The cost of equity capital was obtained from publicly available information. A negative and significant relationship between the variables of interest was found, indicating that companies that disclose more information voluntarily has a lower cost of equity capital.Keywords: Disclosure, cost of equity capital, corporate governance. INTRODUÇÃOA Governança Corporativa é um conjunto de práticas, que, segundo a CVM (2002) Para atingir esse objetivo, em primeiro lugar, é necessário entender o conceito de disclosure e relacioná-lo, à luz da teoria de finanças, a um consequente menor custo de capital nas empresas. Isto será feito na seção 2. Em seguida, será necessário dispor de um instrumento que possibilite mensurar o nível de disclosure das empresas. O detalhamento deste instrumento será feito na seção 3. Nesta seção também serão apresentados os demais procedimentos metodológicos que permitirão testar a hipótese desta pesquisa. Na seção 4 serão apresentados os resultados da pesquisa, e a conclusão será apresentada na seção 5. Para o cálculo do custo de capital próprio, a autora utiliza 3 diferentes alternativas, mas não deixa claro que faz uso apenas de ações ordinárias ou se há ações ordinárias e preferenciais sendo usadas indistintamente. Os resultados das estimações foram ora negativos e significantes, confor...

Análise de dez anos da produção acadêmica divulgada nos estudos científicos publicados no congresso ANPCONT

“…Optou-se em chamar exclusivamente de disclosure para facilitar, assim, sua análise e discussão. Seu relevo nesta investigação pode ser em decorrência de sua relação direta com o tema governança corporativa, sendo um dos fundamentais princípios que norteiam o referido tema (Malacrida & Yamamoto, 2006), com predomínio para a mitigação da assimetria informacional (Castro Junior, Conceição & Santos, 2011). O tema contabilidade gerencial se fez presente em duas áreas temáticas, CCG e EPC, influenciando em seu destaque, com 29 investigações evidenciadas.…”

Impacto do Disclosure no Risco e no Valor das Companhias Brasileiras de Capital Aberto

“…The study evaluates transparency in the communication process between managers and stockholders of Brazilian companies and shows the role of voluntary disclosure for the decision makers. O disclosure é o canal de comunicação entre gestores e acionistas, sendo o mesmo fundamental para a redução da assimetria informacional (Bushman & Smith, 2003;Castro Junior, Conceição, & Santos, 2011). Lanzana, Silveira e Famá (2006) argumentam que a divulgação de informações é uma das formas dos gestores apresentarem seu desempenho não somente para os investidores, mas também para a administração da companhia.…”