El control de los agregados monetarios: lecciones y experiencias del caso venezolano reciente

Abstract

Este trabajo intenta exponer las dificultades que confronta la autoridad monetaria para ejercer algún grado de control sobre los agregados monetarios, y para ello evalúa la experiencia reciente de una economía abierta y dependiente de un recurso mineral exportable como Venezuela. El trabajo no sólo expone argumentos analíticos, sino además provee evidencia muy sencilla en demostración de que existen numerosas fuentes de endogeneidad de la base monetaria, del multiplicador y de otros agregados más amplios en la economía venezolana. Aunque el Banco Central en Venezuela no viene anunciando ni explicando públicamente la estrategia y el alcance de la política monetaria, el trabajo muestra que la autoridad monetaria se ha movido sigilosamente, en los últimos tiempos, hacia una estrategia de uso de las tasas marcadores de las operaciones de mercado abierto como variable operativa buscando un objetivo final de actividad económica.

Agregados monetarios: Un estudio de los indicadores de la evolución de los precios del consumidor (crecimiento monetario y meta de inflación)

“…Los agregados monetarios, nacen de la política monetaria, que se refiere al manejo que ejerce una autoridad monetaria sobre la cantidad de dinero con el único fin de controlar la inflación y salvaguardar el valor de la moneda; esta es una de las definiciones que presenta Harry Johnson (1962) (Vera L. , 2009). Para tener en cuenta que la inflación es el aumento de los agregados monetarios que tiene como efecto directo el incremento de los precios (Ramos, 2017).…”

“…En el escenario latinoamericano, específicamente el caso de Venezuela antes de entrar en crisis política y económica, los fenómenos inflacionarios se suscitaron principalmente porque el gobierno a través de la administración fiscal influyó decisivamente en el comportamiento de la base monetaria (Vera L. , 2009).…”

Venezuela 1999–2014: Macro-Policy, Oil Governance and Economic Performance

“…But most measures of money nonetheless continued to increase rapidly, and there was a real question about the effectiveness of sterilization with highly liquid instruments that were already a close substitute for money. 19 Moreover, money supply targeting that relies on two essential requirements, a stable demand for the monetary aggregate, and a supply process readily controllable by the authorities, did not work well and was called into question (see Vera, 2009).…”