A experiência internacional de regimes de metas de inflação: uma análise com painel dinâmico

Abstract

Este paper usa um modelo de crescimento com painel dinâmico para investigar como (e se) a arquitetura institucional dos regimes de metas de inflação afeta a performance de crescimento dos países adeptos. Foram selecionados 23 países que adotam oficialmente o regime de metas de inflação para compor a amostra do painel, que usa a metodologia de Arellano e Bond (1991) para estimar uma função de crescimento dinâmica. Os resultados apóiam a hipótese de que a adoção do IPC cheio para guiar a busca das metas - na medida em que é um índice de maior credibilidade -, a utilização de um horizonte de convergência para as metas maior do que o de um ano, e a capacidade de os Bancos Centrais evitarem desvios das metas são fatores benéficos de importância para a trajetória de crescimento do produto.

Credibilidade do Banco Central Brasileiro sob o Regime de Metas de Inflação

“…Com relação a esta última colocação, Rocha et al (2008) coloca que a inflação não está necessariamente subordinada ao controle dos Bancos Centrais, visto que, um esbarram no custo social. O autor ainda relata, que o planejamento institucional do RMI apresenta um trade-off para o Banco Central, dado que, sua escolha determinará o quão rígido devem ser os gastos.…”

“…O RMI deve ser desenhado de forma que a meta seja alcançada, apesar da existência do referido trade-off de curto prazo entre inflação e desemprego. Rocha et al (2008) argumenta que a escolha do período para que a meta seja atingida, deverá ocasionar em uma verificação quanto aos custos da volatilidade do hiato do produto e de uma maior taxa de juros em relação aos benefícios de se manter a taxa de inflação dentro da meta estabelecida. Entretanto, a prática recorrente utilizada em diversos países que aplicam o RMI tem sido a de horizontes temporais curtos com o intuito de obterem maior credibilidade para a política monetária.…”

“…Contudo, a maioria dos países que adotaram o RMI optaram por trabalharem com bandas. Rocha et al (2008) escreve:…”

“…Segundo Rocha et al (2008), caso o objetivo da autoridade monetária seja a máxima transparência, o melhor seria a escolha de um índice de preços em que as pessoas já estão familiarizadas, além disso, ele deve ser amplo e acurado. Entretanto, caso a economia busque um índice que traga maior flexibilidade, o mesmo deve ser aquele que não contém preços que, em teoria, não afetam a tendência inflacionária ou a chamada core inflation.…”

The Banco Central do Brasil's institutional framework after ten years

“…11 Bogdanski et al (2000), Ferreira and Petrassi (2002), Giambiagi and Carvalho (2002), Minella et al (2002), Rocha and Oreiro (2008), Arestis et al (2009), Montes (2010. 12 Giambiagi et al (2006), Rocha and Curado (2009).…”