Teoria de opções aplicada a projetos de investimento

Abstract

RESUMOA teoria de opções é a melhor abordagem para integrar estratégia e finanças, pois considera, analiticamente, as opções de crescimento e as flexibilidades gerenciais, ou as formas de adaptação às mudanças do ambiente empresarial, que são o cerne da estratégia empresarial. Um projeto pode ser considerado como uma série de opções reais, como, por exemplo, postergar o investimento, contrair ou expandir a escala de produção, abandonar temporária ou definitivamente o projeto e investir em projetos dependentes deste primeiro. As opções reais são avaliadas de maneira análoga às opções financeiras. ABSTRACT Option theory is the best approach to integrate finance and strategy. It quantifies growth options and management flexibility, that are the heart of business strategy. A project can be viewed as a set of real options, as defer the investment, expand or contract operational scale, abandon, temporarily or definitively, investments in subsequent projects, switching inputs and outputs. Real options can be precified in a way analogous to financial options. PALAVRAS-CHAVE: Opções reais, teoria de opções, flexibilidade gerencial, integração entre estratégia e finanças.

Citriculture Economic and Financial Evaluation Under Conditions of Uncertainty

“…The evaluation of the project was done based on the Discounted Cash Flow (DCF), which, according to Minardi (2000), is accepted with a planning horizon of 17 years. Although, one of the DCF limitations is that it does not take in consideration some important fractions of the project (TRIGEORGIS, 1996).…”

“…Thereat, the critical variables of a project should be determined, their probability distributions and correlations estimated, and a distribution of values for the present value of the project could be obtained (MINARDI;SAITO, 2007). When estimating the probability of an event occurrence, one can simulate a number of independent samples of the event and compute the proportion of the times that it occurs (ANGELOTTI et al, 2008).…”

It’s worth investing? A study through the lens of Real Options

“…Em alguns casos, a mesma classifica projetos mais rentáveis quando comparados à análise de FCD, apontando sua influência decorrente de choques econômicos e incertezas de modelos (MICHAILIDIS;MATTAS, 2007 Ao que tange a análise de cenários de opções, tem-se sob a vertente do princípio, que o investimento pode comportar-se de forma múltipla ou composta, ou seja, um projeto pode ter a opção de continuidade ou de abdicação (MINARDI, 2000). O fato implica assegurar-se de que uma análise correta considere o valor da opção subsequente ao abandono e o seu valor ao prossegui-lo.…”

As Opções Reais Aplicadas No Orçamento De Capital

“…Neste sentido, a literatura argumenta que ao menos parte do valor de mercado da empresa corresponde ao valor dos ativos intangíveis, que não ficam registrados no valor contábil (COURTNEY, 1997;BACCHINI, 2006). Outro argumento que oferecem os acadêmicos é que além dos ativos tangíveis e intangíveis, as empresas possuem opções reais, que geram valor para a empresa ao flexibilizar as decisões estratégicas (COPELAND, 2002;DAMODARAN, 2006;MINARDI, 2004). Finalmente, também existem autores que falam de mercados não eficientes e bolhas especulativas (LUEHRMAN, 1998).Na opiniao de Lopes (2001), Amram e Kulatilaka(1999), Mascareñas (2004) e Bacchini (2006) as empresas estão localizadas cada vez mais em cenários de muita incerteza onde a decisão sobre um investimento pode representar a busca da competitividade e para muitas delas é um fator de sobrevivência.…”