Teoria da aplicação do capital: um estudo das decisões de investimento

Abstract

No método do valor atual, do quinto capítulo, em sete páginas, fica classificada a eventual alternativa de vida útil mais longa devido à qualidade e custo inicial superiores. A curta extensão do capítulo torna infelizmente impossível ao autor entrar em múl-tiplos detalhes, mas no sexto capítulo, "Método da taxa de retorno", com 16 páginas, o assunto é exaustivamente tratado. Os exemplos são simples, mas claros, exceto uma nota de rodapé da p. 79, que reza: "existem alternativas de investimento de tal natureza que envolvem mais de uma taxa de juros para as quais o valor atual é nulo". Desconhecendo o autor desta resenha tal caso, gostaria de conhecer um bom exemplo para usá-lo em sala de aula. Contudo, talvez, houvesse imprecisão na linguagem de tradução. 1No mesmo capítulo, o sexto, há um estudo detaihado de um "investimento adicional". A explicação do porquê da preferên-cia dada ao investimento adicional (que dá lucro relativo ao custo do capital) é insuficiente para pessoas não muito acostumadas ao cálculo da matemática financeira. Finalmente, nesse capítulo, teria sido de imensa valia a introdução do conceito de "horizonte de planejamento" ou de "horizonte para o retorno do capital", isto é, uma limitação em tempo, dentro do qual deve haver recuperação do investimento, pois teme-se pela obsolescência do equipamento (caso de computadores, com suas gerações sucessivas).O sétimo capítulo é dedicado a "alternativas múltiplas". Os métodos de análise são expostos em poucas páginas, e a limitação do espaço, que o autor impôs-se não permite uma crít ica mais profunda. Para um resumo, o método indicado é ótimo. Finalmente, o oitavo capítulo entra em "considerações fiscais" isto é, o imposto sobre a renda, 1 A imprecisão na linguagem, em inglês, comum na maioria das obras do gênero, produziu a frase da p. 76 ". . . método da taxa de retorno também conhecido, com umente, por mé· todo do fluxo de caixa descontado", que não é bem clara para os técnicos. dado como despesa. Não fica claro, a não ser por motivos didáticos, por que o imposto de renda só entra nas cogitações tão tarde no livro. Ele é fator determinante na apuração de "comprar ou alugar" e na taxa de retorno, quando a escolha é entre pequeno investimento inicial e alto custo anual, e al to investimento e baixo custo anual, com um horizonte limitado a quatro ou cinco anos. As necessidades de investimentos em manutenção de monta, que têm de ser depreciados legalmente, também não podem ser levadas a conta de despesas. Devem ser vistas à luz dos impostos. Como mais uma vez é possível que este fato escape às limitações já mencionadas, essa constatação não é uma crítica, mas sim ples observação. As tabelas de juros, que o livro possui, são insuficientes para as necessidades brasileiras.Resumindo: trata-se de uma boa introdução à administração quantitativa da escolha de alternativas de investimentos, mas nada mais do que uma introdução. O livro é recomendável para cursos de certa duração, especialmente em educação continuada. Também é ótimo para a auto-instrução, com ...