Likit sermaye piyasaları finansal varlıkların alım-satım fiyat aralığının dar olduğu, elden çıkarılma hızının yüksek ve işlem maliyetlerinin düşük olduğu piyasaları ifade etmektedir. Sermaye piyasası yatırımcıları yatırım kararı alırken çeşitli unsurlardan etkilenirler. Bu unsurlar bazen bir yatırımcının rasyonel davranması sonucu takip etmesi gereken veriler iken, bazen çeşitli psikolojik faktörlerden oluşmaktadır. Yatırım davranışı hem rasyonel yatırımcılar için hem de irrasyonel yatırımcılar için risk algısına bağlı olarak gelişmektedir. Yatırımcıların riske olan bakış açılarının farklılık göstermesi de davranışsal bir durum olup çeşitli endekslerle ölçülebilmektedir. Bu çalışmada, yatırımcıların sahip oldukları risk algılarının sermaye piyasasındaki yansıması likidite açısından araştırılmıştır. Borsa İstanbul yatırımcılarının yatırım davranışları ile sermaye piyasası likiditesi arasındaki bu ilişki Toda-Yamamoto nedensellik analizi ile araştırılmıştır. Risk iştahı RISE ile Borsa İstanbul piyasa endeksinin likiditesi ise Amihud likidite yetersizliği oranı ile ölçülmüştür. Nedensellik testinden elde edilen bulgular, risk iştahı ile piyasa likiditesi arasında tek yönlü bir nedensellik ilişkisinin var olduğunu ve bu ilişkinin likiditeden risk iştahına doğru olduğunu göstermektedir.
FİNANSAL TÜREVLERİN KULLANIMI BANKA RİSKİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: GEÇİŞ ÜLKELER ÖRNEĞİ* The Effect Of Using Financial Derivatives On Bank Risk Example of Transition CountriesZekeriya GÜL -Ş. Gül REİS Öz Finansal türevler, sermaye piyasasının verimliliğini ve derinliğini artırmak için aktif olarak kullanılan finansal enstrümanlardır. Finansal türevler spekülasyon, arbitraj ve riskten korunma amacıyla kullanılan araçlardır. Finansal liberalizasyon ve finansal piyasalarda yaşanan gelişmelerden dolayı, uluslararası ticaret riskleri artmış ve bu bankaların kendilerini korunma enstrümanlarının girmelerine ve kullanmalarına neden olmuştur. Yüksek düzeyde ekonomik ve finansal riskler göz önüne alındığında, piyasa katılımcılarının ve yatırımcıların karşılaştığı bu riskleri finansal türevler yönetilebilir hale getirerek bir ülkenin ekonomik kalkınmasına katkıda bulunmaktadır. Bu kapsamda, türev kullanımının banka riski üzerindeki etkisini analiz etmek için 2011-2018 yılları arasında Macaristan, Çekya, Romanya, Slovenya, Rusya, Bulgaristan, Hırvatistan ve Polonya, gibi geçiş ülkelerinde sürekli olarak faaliyet gösteren 50 banka çalışma kapsamına alınmıştır. Çalışmada panel veri analizinden elde edilen sonuçlara göre, türev kullanımı ile banka riski arasında negatif yönlü ve istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki bulunmaktadır.
COVID-19 (Koronavirüs) pandemisinin küresel sermaye piyasalarında yarattığı korku yatırımcıların yatırım kararlarını etkileyerek işlem davranışlarında beklenmeyen farklılıkların ortaya çıkmasına neden olmuştur. Çalışmanın amacı, gelişmekte olan bir piyasada yerli ve yabancı portföy yatırımcılarının COVID-19 pandemisinden nasıl etkilendiklerini ortaya koymaktır. Bu amaçla pandeminin Türkiye'de ilan edildiği tarih itibariyle yerli ve yabancı yatırımcıların risk iştahı ve COVID-19 vaka sayılarındaki değişim verileri arasındaki ilişki Toda-Yamamoto nedensellik analizi ile araştırılmıştır. Haftalık veriler kullanılarak yapılan bu araştırma yerli ve yabancı yatırımcıların pandemiden farklı etkilendiklerini göstermiştir. Yapılan analizden elde edilen bulgulara göre, COVID-19 ile yabancı yatırımcıların risk iştahı arasında tek yönlü bir nedensellik ilişkisine rastlanmıştır.
Firmalar yaptıkları sabit sermaye yatırımları ve çalışma sermayesi ihtiyaçları için özkaynak ve yabancı kaynak kullanırlar. Yabancı kaynak finansmanı tercihlerinde yerli para birimi ve döviz cinsinden borçlanırlar. Kullanmış oldukları kaynak bileşimleri firmanın ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini oluşturur. Firmalar bu maliyeti yatırımlarının net bugünkü değerini iskonto ederken kullanırlar ve bunu yaparken net bugünkü değeri maksimize edecek en düşük maliyete ulaşmak isterler. Bu bağlamda çalışmanın amacı, firmaların finansman tercihlerinde döviz finansmanına yer vermelerinin firma karlılığı üzerindeki etkilerini incelemektir. Bu amaçla üç adet karlılık göstergesi kullanılmıştır. Bunlar aktif karlılığı, öz kaynak karlılığı ve toplam sermaye karlılığıdır. Döviz cinsinden finansman başta olmak üzere firma karlılığını etkileyeceği düşünülen bir takım firma bazlı rasyolar bağımsız değişken olarak kullanılmıştır. Ayrıca makroekonomik etkiler de gözönünde bulundurularak çalışmaya kontrol değişken olarak eklenmiştir. Borsa İstanbul 30 Endeksi’ nde faaliyet gösteren sanayi şirketlerinin 2010-2019 yılları arasındaki çeyrek dönemlik verileri kullanılarak panel regresyon analiz yapılmıştır. Elde edilen bulgulara göre, döviz cinsinden borçlanma işletmenin aktif karlılığını ve toplam sermaye karlılığını istatistiksel olarak anlamlı ve pozitif etkilemektedir.
Kurumsal yönetimin temel ilkeleri olan şeffaflık, adalet, hesap verebilirlik ve sorumluluk firmaların başarısı için önemlidir. Kurumsal yönetim uygulamalarının doğru ve etkin kullanılmasını sağlayarak finansman maliyetlerinin azaltılabileceği düşünüldüğünde firmaların bu uygulamalardan olumlu etkilenmesi beklenmektedir. Bu bağlamda çalışmanın amacı, kurumsal yönetim uygulamalarının firmaların sermaye yapısı üzerindeki etkilerini incelemektir. Bu amaçla, Borsa İstanbul Kurumsal Yönetim Endeksi'nde 2009--2017 yılları arasında işlem gören firmaların sermaye yapısı oranları ve kurumsal yönetim uygulamaları değişkenleri kullanılarak panel veri analizi yapılmıştır. Çalışmada kaldıraç oranı, kısa vadeli borç oranı, uzun vadeli borç oranı ve öz kaynak oranı bağımlı değişken olarak kullanılırken kadın üye, yönetim kurulu büyüklüğü, bağımsız üye oranı, yabancı sahiplik, firma yaşı, firma büyüklüğü ve aktif karlılık oranı bağımsız değişken olarak kullanılmıştır. Yapılan analizler sonucunda, yabancı sahiplik, bağımsız üye oranı, kadın üye, aktif karlılık oranı ve firma büyüklüğü ile genel anlamda sermaye yapısı değişkenleri arasında anlamlı bir ilişki olduğu tespit edilmiştir.
scite is a Brooklyn-based organization that helps researchers better discover and understand research articles through Smart Citations–citations that display the context of the citation and describe whether the article provides supporting or contrasting evidence. scite is used by students and researchers from around the world and is funded in part by the National Science Foundation and the National Institute on Drug Abuse of the National Institutes of Health.
hi@scite.ai
10624 S. Eastern Ave., Ste. A-614
Henderson, NV 89052, USA
Copyright © 2024 scite LLC. All rights reserved.
Made with 💙 for researchers
Part of the Research Solutions Family.