No abstract

This thesis investigates the link between environmental, social and corporate governance (ESG) ratings and financial performance in the Norwegian stock market. We apply a sensitivity approach by using the Dow Jones Sustainability Nordic Index (DJSND) to measure firms' sensitivity and exposure to ESG factors from 2009-2018. The econometric framework applies a portfolio strategy, as well as a cross-sectional regression. The constructed ESG portfolios do not show any significant return difference based on a high-low strategy, which is robust for market sensitivity, investment style, and industry bias. Regarding the explanatory power and pricing of the ESG factor, we find no supporting evidence. Our results do not suggest any connection between ESG and stock returns in the Norwegian stock market.i Forord Denne masteroppgaven er skrevet som en avsluttende del av masterstudiet ved Nord Universitet innen profileringen finansiering og investering. Oppgaven har vaert krevende og utfordrende, men samtidig veldig laererik. Vi har valgt å skrive avhandlingen som en artikkel med tilhørende kappe i motsetning til den mer tradisjonelle masteroppgaven. Motivasjonen og målsetningen for dette har vaert å komprimere innholdet slik at det er mer tilgjengelig for leseren, og slik at vi kan publisere arbeidet etter sensur. I arbeidet med oppgaven har vi hatt mange gode støttespillere, som hver og én fortjener en stor takk. Først og fremst ønsker vi å takke vår veileder, Thomas Leirvik, som har bidratt med høy kompetanse og kunnskap, og god veiledning gjennom hele prosessen. Videre ønsker vi å takke Yevheniia Antoniuk og Oleg Nenadić, som har stilt opp når vi trenger det oghjulpet oss med tekniske utfordringer. Oppgave hadde helt klart ikke vaert den samme uten dere.Vi har valgt Science of the Total Environment som publiseringsjournal, og artikkelen er derav skrevet etter journalens retningslinjer. 1