The objective of this paper is to investigate if the high growth of a firm results in a reduction in its debt levels. This is expected to happen for firms that experience a positive idiosyncratic shock to their growth opportunities, which would affect their cash flow and profitability. Although the relationship between growth opportunities (e.g., Tobin’s Q) and capital structure has already been widely discussed from a conceptual viewpoint, there are still important empirical gaps, particularly due to the endogeneity of the first variable. This paper seeks to minimize these problems by operationalizing the concept of idiosyncratic technological shocks. This issue is relevant because the negative relationship between growth and leverage may indicate that for the most efficient companies there will be a reduction in bankruptcy cost and a reduction in agency costs for the least efficient companies. This paper contributes to the development of studies in the area by demonstrating the inverse relationship between growth and leverage, with the model and the variable that represents the positive shocks experienced by companies. The dynamic panel method enables an analysis of the variation in debt in relation to the variation in value using the first differences and controlling the lagged debt effect. To apply the model, we used data from Brazilian companies, covering 1995 to 2016. The main results show that the greater the ratio between the firm’s growth opportunities and its industry growth opportunities, the lower its leverage indicators. The complementary results suggest that less leveraged firms have this negative relationship to an even stronger degree.
Uma das lições mais tristes da História é a seguinte: Se formos enganados durante muito tempo, temos tendência a rejeitar qualquer prova de fraude. Deixamos de estar interessados em descobrir a verdade. A fraude apanhounos. É demasiado doloroso reconhecer, nem que seja para nós mesmos, que fomos levados à certa. Uma vez que damos a um charlatão poder sobre nós mesmos, quase nunca o recuperamos. Por conseguinte, as velhas fraudes têm tendência a persistir, ao mesmo tempo que surgem outras novas.
ResumoEste artigo utiliza as alterações de IPI realizadas pelo governo brasileiro como choques exógenos com o objetivo de testar a relação entre alavancagem da firma e do setor. Foram utilizados dados de empresas brasileiras entre 2007-2015. O modelo econométrico utilizado foi o diff-in-diff-in-diff. Os resultados mostram uma relação positiva entre a alavancagem média do setor e da firma e indícios que esta relação se mantém para o grupo de tratamento após a inclusão do choque exógeno de redução do IPI no modelo. Estes resultados se alinham com trabalhos que colocam o setor no centro dos aspectos influenciadores da estrutura de capital da firma.Palavras-chave: Estrutura de Capital; Setor; Choques exógenos. Código JEL: G32, G38. AbstractThis paper is an empirical investigation that uses IPI benefits (tax advantages) offered by the Brazilian government as an exogenous shock to the relationship between firm and industry leverage. We use data from Brazilian companies between 2007 and 2015. The econometric model rests on a diff-in-diff-in-diff approach. Results show a direct relationship between the mean industry leverage and the firm's leverage. The relationship remains for the treatment group after we include the exogenous shock of IPI reduction in the model. These results are in line with studies that consider the industry as the principal influence on a firm's capital structure.
Uma das obrigações da instituição universitária é ser um instrumento para a formação em educação ambiental, principalmente na (re) organização e no diálogo dos saberes com o intuito de aproximar-se dos problemas sócio-ambientais da sociedade. O objetivo deste trabalho foi verificar se as matrizes curriculares dos cursos tecnológicos do Instituto Federal de São Paulo estão de acordo com a Política Nacional de Educação Ambiental - PNEA (Lei 9.795/1999). O Instituto Federal de São Paulo (IFSP) é uma instituição de ensino superior presente em 37 cidades do estado de São Paulo. Para alcançar os objetivos propostos foi feita uma análise das matrizes curriculares dos 21 cursos tecnológicos atualmente ministrados nos campi do IFSP, cuja finalidade foi identificar quais cursos possuem em sua matriz curricular a disciplina de Gestão Ambiental e/ou outras disciplinas correlacionadas ao tema, além disso, procurou analisar os PPI, dos cursos que não apresentaram as disciplinas supra citadas em sua grade curricular. Como resultado obteve-se a distribuição dos cursos que apresentam ao menos uma disciplina de gestão ambiental em sua grade, bem como a distribuição deste contexto nos eixos tecnológicos. Foram encontradas 33 disciplinas distribuídas entre os nove eixos tecnológicos.
O processo de decisão de compra envolve fatores racionais e emocionais, os quais podem definir como os consumidores reagem aos estímulos de marketing. O objetivo deste estudo foi avaliar o efeito do materialismo sobre a impulsividade nas compras, tendo “ansiedade”, “racionalidade” e “uso de recursos financeiros disponíveis” como variáveis mediadoras. Uma surveyon-linecom 244 indivíduos foi aplicada e os dados foram analisados por meio de modelagem de equações estruturais. Os resultados indicaram que o materialismo teve influência indireta sobre a impulsividade nas compras, sendo sua relação mediada por ansiedade, racionalidade e uso de recursos financeiros. Os resultados também indicaram que são consumidores mais impulsivos os seguintes grupos: (1) as mulheres, (2) os que mais utilizam limite do cartão de crédito, (3) os que optam por maior prazo de pagamento e (4) os que têm maior dispêndio do que seus rendimentos suportam. O estudo contribui para melhorar o entendimento sobre o comportamento do consumidor quanto a construtos que podem afetar a impulsividade, podendo sugerir formas eficazes de atingir o mercado-alvo.
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