This article investigates the effect of the aftermarket short covering (ASC) carried out by the underwriter during the price stabilization period on long-term liquidity. For nearly 10% of the IPOs in our sample that were stabilized, the ASC represented more than 40% of the whole trade volume during the first month after the IPO; for 60% of the IPOs, more than 20%; and for only less that 20% of the IPOs, below 10% of the trade. We conjecture that because liquidity is a persistent characteristic of stocks, the effect of the ASC on liquidity may be last longing. In fact, we show that the ASC has a positive effect on liquidity over the 6 months subsequent to the stabilization period. This positive relation holds true even after controlling for many variables considered important to explain liquidity by previous authors, and the instrumentalization of the ASC.
Nos países onde a renda per capita é mais elevada, o nível de preços também é mais alto vis-à-vis os países onde a renda per capita é mais baixa. Esse fenômeno está associado à apreciação da taxa de câmbio real nos países mais ricos e à depreciação dessa taxa nos mais pobres, no longo prazo. O modelo de diferenciais de produtividade de Balassa (1964) e Samuelson (1964), o modelo de dotação relativa de fatores (Heckscher-Ohlin) e o modelo de gostos não homotéticos de Bergstrand (1991) apresentam diferentes explicações para esse fenômeno, e estão testados na literatura empírica do comércio internacional. O modelo de diferenciais de desenvolvimento do "complexo de serviços" está elaborado em Lemos (1988) e foi testado recentemente por Matos e Resende (2005), para o caso do Brasil. Com base neste último trabalho, estimou-se neste estudo uma equação da taxa de câmbio real para um grupo de países desenvolvidos e para outro de países em desenvolvimento (1957-2004). Adotou-se o método de estimação de Johansen. Os resultados corroboram a hipótese do modelo de diferenciais de desenvolvimento do complexo de serviços.
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