The central aim in this research was to assess investors’ accounting information interpretation skills. Therefore, it was assessed how different profit components would affect the future profitability of publicly traded Brazilian companies. Through a sample of all Brazilian public companies listed in Bovespa from 1995 to 2010, the research results demonstrated that current accruals were incapable of explaining future abnormal return behavior in the firms analyzed. In addition, no significant abnormal returns were reached in an accruals-based investment strategy, indicating that investors would be capable of interpreting and pricing accounting data.
Este estudo objetivou identificar se existem níveis diferenciados de disclosure de informações sobre impairment entre as companhias abertas brasileiras listadas, em 2009, no Novo Mercado. Empregou-se a técnica de análise de conteúdo para mensuração da intensidade da divulgação em relação a cinco categorias pré-estabelecidas com base na norma contábil e estudos anteriores. Explorou-se, a partir do teste de Mann-Whitney, se as 13 companhias que reconheceram perdas ou reversões por impairment (CPRI) apresentaram níveis diferenciados de disclosure em relação às demais 93 companhias sem perdas ou reversões por impairment (SPRI).Os resultados demonstraram que: a) as CPRI apresentaram nível superior de disclosure em 3 das 5 categorias exploradas, enquanto as SPRI em apenas 1 das categorias; b) 1 categoria não retornou diferenças significativas entre os grupos CPRI e SPRI; c) não foi possível inferir se o nível inferior de disclosure é resultante de particularidades do setor de atuação das companhias ou da relação destas com as empresas de auditoria. Palavras-chave: Teste de Impairment. Evidenciação. Novo mercado.
This study explores the controversy between the business and academic perspectives regarding earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA). Some authors argue that EBITDA is not useful as an indicator, except for comparing companies within the same sector (Assaf Neto, 2003, McClure, 2006, Stumpp, 2000). On the other hand, the business world strongly uses this type of indicator as a tool to support its decisions (Schmalensee, 1985, Moraes, 2005). This difference in opinions has aroused interest in understanding the reasons for its use and has raised questions regarding the usefulness of EBITDA for comparing companies from both the same and different sectors. By applying Hierarchical Linear Modeling (HLM), the main goal of this research is to observe EBITDA behavior across companies selling goods in Brazil, comparing them within the same sector and across different sectors over time. This research allows for the analysis of the reasons why EBITDA patterns occasionally occur. The results show significant variation in EBITDA among companies across the same sector and across companies from different sectors. On the other hand, our results have shown, nevertheless, that the variability among companies from the same sector was the highest one, raising questions on the actual usefulness of this indicator to compare companies from the same sector.
RESUMOEste trabalho tem o objetivo de detectar os principais fatores que levam as empresas a decidir entre distribuir seus resultados a título de dividendos ou juros sobre capital próprio das empresas listadas na BM&FBovespa, sendo analisados, especificamente, os determinantes da distribuição de dividendos e dos juros sobre capital próprio. A política de pagamento de juros sobre capital próprio (JSCP) foi instituída pela Lei 9.249 de 1.995, e consiste na possibilidade das sociedades distribuírem aos seus investidores, juros incidentes sobre o valor do patrimônio líquido, gerando redução na carga tributária. Embora não seja obrigatório, a lei permite que o JSCP seja computado nos dividendos mínimos obrigatórios, sendo, assim, considerados uma forma de distribuição de proventos aos investidores. O presente trabalho utilizou uma técnica de regressão logística para explicar os determinantes da política de distribuição de proventos, esses determinantes foram variáveis dicotômicas assumindo resultados entre 0 (distribuir apenas dividendos) e 1 (distribuir JSCP), sobre amostra de 115 empresas brasileiras de capital aberto listadas na BM&FBovespa. O modelo de regressão utilizado neste trabalho obteve um satisfatório nível de assertividade, o que possibilitou a análise da significância das variáveis utilizadas no modelo. Os resultados deste trabalho sugeriram que empresas do setor de construção e transporte tendem a distribuir dividendos, e, por outro
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