Purpose: The aim of the chapter is to analyze the impact of the Covid-19 pandemic and market volatility increase on risk management in the OTC derivatives market in Poland. Design/methodology/approach: The chapter describes the legal background of derivatives trading with non-financial enterprises, then identifies the main risks, and discusses possible actions of market participants. In this regard, the study conducts volatility analysis based on selected market data. Findings: Due to volatility increase and the resulting negative valuation of non-matured currency derivatives by Polish exporters, margin call clauses were triggered, entailing the need to post additional collateral or prematurely close contracts. The described situation is particularly difficult when the pre-settlement limit is fully utilized on deal date, usually in the case of long-lasting large open exposures in non-flexible transactions. Research implications: To determine market risk, studies often apply the VaR approach. Inthis way, the specific amount of risk is analyzed on adaily basis and used by banks both to determine the maximum amount of the contract and to control pre-settlement risk. Apart from many advantages of the VaR approach, there are some drawbacks, especially related to volatility estimation, which usually relies on historical market fluctuations. It may cause that the risk will not be properly valued under crisis conditions. In such situations, supplementary methods should be also implemented (stresstests). Practical implications: Under high market volatility, preventive actions should be prepared in advance, including treasury limit increase, additional funds for collaterals, or contracts modification (flexible products should be considered).Originality and value: The study covers a challenge that banks face, which is rarely described in professional literature but very serious for bank management. Under normal market conditions, if the margin call clause appears and no additional collateral is posted, the transaction should be closed to limit the counterparty’s loss. However, this type of action during the pandemic may impose the risk of force majeure. From the company perspective, using such instruments threatens their early settlement and the need to finance closeout amount.
<p>Effective currency risk management using various derivatives is particularly important under increased market volatility. The risk is relatively higher for longer than shorter time frames. This study highlights the implementation of selected instruments for long-term hedging. It presents the application of cross-currency interest rate swap as a currency risk hedging tool used by Polish exporters, mainly manufacturers generating their revenues mostly abroad (in euro area), exposed to negative exchange rate fluctuations. The paper covers issues related to the pricing, market risk estimation and collateral required in the OTC market, as well as undertakes a sensitivity analysis in search for exchange rates at which margin call occurs. There is a comparative analysis and back test simulation conducted using market data from exchange and money markets. The study emphasized that the analyzed instrument meets the expectations in terms of hedging the company cash flows, as well as may generate additional benefits due to the still existing interest rate differential.</p>
Streszczenie: Zasady zarządzania ryzykiem kontrahenta w banku komercyjnym, w szczególności dotyczące wykorzystania limitów skarbowych jako zabezpieczenia przed ryzykiem rynkowym zawieranych z przedsiębiorstwem niefinansowym instrumentów pochodnych, inkorporują zapisy zawarte w funkcjonujących w Polsce oraz Unii Europejskiej przepisach prawa. Celem opracowania jest zwrócenie uwagi na wybrane podstawy prawne regulujące współpracę w obszarze skarbowym, w szczególności zapisy wynikające z Rekomendacji A Komisji Nadzoru Finansowego oraz na kluczowe przypadki naruszenia warunków umownych, jako przesłanki do rozwiązania transakcji terminowej.Słowa kluczowe: strategie zabezpieczające, zarządzanie ryzykiem kursowym, przedrozliczeniowe limity skarbowe Wprowadzenie Nawiązanie formalnej współpracy przedsiębiorstw niefinansowych i banków komercyjnych regulującej dostępność rozmaitych rynków terminowych oraz zakresmożliwych instrumentów pochodnych wiąże się z zaakceptowaniem odpowiedniego pakietu dokumentacyjnego, jak również ustaleniem tzw. limitu transakcyjnego (przedrozliczeniowego limitu skarbowego). Wpierw wymagane jest najczęściej podpisanie stosownej umowy ramowej wraz z niezbędnymi załącznikami tj. ogólne warunki współpracy, regulaminy poszczególnych transakcji, wyniki klasyfikacji MiFID i in. Z kolei przydzielony limit skarbowy ma na celu ograniczenie ryzyka przedrozliczeniowego, na który narażona jest instytucja zawierająca ze swoim kontrahentem transakcje obarczone ryzykiem rynkowym (szerzej: Wybieralski 2013a: 93). Po zawarciu kontraktu terminowego, gdy jego negatywna wycena przekracza kwotę limitu skarbowego, bank jest upoważniony do żądania zwiększenia zabezpieczenia wymaganego kontraktów lub awaryjnego ich zamknięcia. Celem tego działania jest ograniczenie wielkości ryzyka z tytułu zawartych transakcji do określonej w limicie skarbowym * dr Piotr Wybieralski, Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu, Katedra Finansów Międzynarodowych,
Informacje o naborze artykułów i zasadach recenzowania znajdują się na stronie internetowej Wydawnictwa www.pracenaukowe.ue.wroc.pl www.wydawnictwo.ue.wroc.pl Publikacja udostępniona na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa-Użycie niekomercyjne-Bez utworów zależnych 3.0 Polska (CC BY-NC-ND 3.0 PL)
WstępProces zarządzania transakcyjnym ryzykiem kursowym [szerzej: Wybieralski, 2014, s. 783-790] z wykorzystaniem instrumentów pochodnych wiąże się z koniecznością dokonania wyboru odpowiedniej strategii, biorąc pod uwagę kluczowe przesłanki decyzyjne, tj. poziom kursu efektywnego oraz wielkość kwoty ekspozycji w transakcji osłonowej w odniesieniu do wartości wymaganego zabezpieczenia kontraktu oraz wielkości przydzielonych limitów skarbowych. Powyższe relacje wiążą się ze znajomością nie tylko samego profilu ryzyka zawartej transakcji, lecz również z wiedzą w zakresie poziomu kursów granicznych, przy których uruchamiany jest mechanizm zwiększenia zabezpieczenia wymaganego kontraktu (lub jego awaryjnego zamknięcia).Pobrane z czasopisma Annales H -Oeconomia http://oeconomia.annales.umcs.pl
scite is a Brooklyn-based organization that helps researchers better discover and understand research articles through Smart Citations–citations that display the context of the citation and describe whether the article provides supporting or contrasting evidence. scite is used by students and researchers from around the world and is funded in part by the National Science Foundation and the National Institute on Drug Abuse of the National Institutes of Health.
hi@scite.ai
10624 S. Eastern Ave., Ste. A-614
Henderson, NV 89052, USA
Copyright © 2024 scite LLC. All rights reserved.
Made with 💙 for researchers
Part of the Research Solutions Family.