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This article analyzes the performance of foreign electric-utility companies and the evolution of the electric-power industry in Argentina from 1890 until the end of the 1950s, when the electric utilities were nationalized. It focuses on the decisions and strategies of the subsidiaries controlled by two holding companies: the Société Financière de Transports et d'Entreprises Industrielles (SOFINA) and the American & Foreign Power Company. The study suggests that the divergence in the performance of these two companies was determined both by their investment patterns and by their financial styles and management decisions. The impact of private decisions and public regulation on the Argentinean electric-power system is also explored.

ResumenEl artículo analiza la evolución de la regulación del sector eléctrico en Argentina y Brasil entre 1890 y 1960. Desde la instalación de las primeras usinas eléctricas a fines del siglo diecinueve hasta los años treinta, el control de las empresas concesionarias estuvo a cargo de las autoridades municipales en ambos países. No obstante, la similar estructura de los sistemas eléctricos en Argentina y en Brasil, la participación del estado en la regulación de este sector estratégico para el desarrollo económico, se produjo en diferentes coyunturas. Como resultado de la crisis de 1930, el gobierno brasileño transformó los principios jurídicos que reglamentaban la gestión de la electricidad aplicando un criterio de regulación discrecional; mientras que el estado argentino intervino una década más tarde, nacionalizando las empresas. Mediante la comparación de las trayectorias regulatorias en ambos países, se identifican las divergencias en las políticas eléctricas y su impacto en los sistemas eléctricos en los años de la segunda posguerra. Palabras-clave:Historia del sector eléctrico; Regulación; Argentina y Brasil. AbstractElectric utility regulation in Argentina and Brazil This article compares the evolution of electric utility regulation in Argentina and Brazil between 1890 and 1960. From the installation of electrical systems in the 19 th century until the 1930s, electrical utility companies were controlled by the local authorities in both countries. The structure of electrical systems was similar in Argentina and Brazil, however the state regulation of electric utilities took place at different times. As a result of the 1930's crisis, the Brazilian government introduced a new legal approach by applying a discretionary regulation. On the other hand, the Argentinean government intervened one decade later, nationalizing the companies. By comparing both regulatory trajectories, the divergences as well as the effects of each policy on the electrical utility systems in the second postward period, are identified.Keywords: History of electric utilities; Regulation; Argentina and Brazil. JEL N460 N760.El siguiente artículo analiza la regulación de los servicios eléctricos en Brasil y Argentina con el objetivo de identificar las modalidades de intervención estatal y la relación estado-empresas de electricidad durante la primera mitad del siglo veinte. Mediante el análisis histórico comparado, nos proponemos abordar la evolución del sector eléctrico en ambos países considerando los condicionantes externos, y * Trabalho recebido em 22 de fevereiro de 2010 e aprovado em 2 de fevereiro de 2011.

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This article analyzes the global and local factors that shaped foreign direct investment (FDI) in Argentina and the strategies of foreign multinationals to adapt to challenging circumstances and to exogenous shocks from the early twentieth century to the emergence of a new global economy in the 1950s. The central argument is that Argentina was a host economy attractive to foreign investments, not only in the first globalization period but also after the crisis of 1930 when the global economy started to crumble. Foreign firms viewed Argentina as a growing economy offering diverse business opportunities in different periods, with the exception of the interregnum of World War II and the Peronist administration (1946 -1955), when financial and political risks appeared. The article draws on a different approach to the more traditional stock-flow FDI analyses, relying on a new database of foreign-controlled companies that operated in Argentina in the twentieth century (Foreign Companies in Argentina Database).

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Résumé Au cours de la première mondialisation, l’Argentine a été considérée comme l’une des économies les plus dynamiques, attirant un volume record d’investissements étrangers. Elle se situait au quatrième rang mondial en termes de stock d’investissements directs étrangers en 1914. L’article a pour but de présenter une vue d’ensemble des relations entre les multinationales (principalement américaines et européennes) et les pays d’accueil durant la première moitié du XX e siècle. Il s’organise en deux parties. La première présente une vue d’ensemble des entreprises étrangères opérant en Argentine (en termes de secteurs et d’origine). La seconde se concentre sur deux secteurs : les firmes manufacturières et commerciales, les compagnies de services publics. Il s’agit de comparer l’organisation et l’évolution de chaque secteur et d’identifier les stratégies que les entreprises utilisent pour s’adapter à des contextes politiques et économiques changeant. La période couvre trois phases: les années 1890-1920, la grande dépression et les années 1930, la Seconde Guerre mondiale et l’immédiat après-guerre. Nous évaluons les avantages spécifiques au pays qui peuvent déterminer la décision d’investir en Argentine, aussi bien que les avantages d’internalisation développés par les compagnies étrangères comme réponse aux modifications dans les politiques gouvernementales qui ont affecté les flux d’investissement et les échanges entre firmes. La recherche se fonde sur des sources de première main comme les archives privées des compagnies et celles des chambres de commerce, sur les sources officielles et informations statistiques, les rapports commerciaux, la presse économique et financière. Les travaux réalisés sur les multinationales et sur les investissements directs étrangers en Amérique latine ont beau être abondants, il y en a en fait peu, d’un point de vue d’histoire des entreprises, sur l’analyse de l’impact économique, culturel et politique sur les économies des pays d’accueil. L’article cherche donc à élargir le débat sur les stratégies et le rôle de l’investissement direct étranger et les relations Etats-entreprises en Amérique latine.

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