Η επιρροή των τραπεζών στην οικονομία δεν μπορεί να εξηγηθεί μόνο από το νεοκλασικό κόστος χρήσης κεφαλαίου, καθώς η διαδικασία διαμεσολάβησης στρεβλώνει και τροποποιεί τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής. Η ενσωμάτωση της ασύμμετρης πληροφόρησης του τραπεζικού συστήματος στη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής είναι γνωστή ως «πιστωτική άποψη». Έτσι εξηγείται λειτουργία της νομισματικής πολιτικής και προσφέρονται ερμηνείες για την προέλευση, τη σοβαρότητα και τη διάρκεια των κρίσεων από τον χρηματοπιστωτικό τομέα. Αφού εξετάσουμε διεξοδικά τη σχετική βιβλιογραφία, καταλαβαίνουμε ότι, μέχρι στιγμής, κανείς δεν έχει χαρτογραφήσει πλήρως όλα τα πιστωτικά κανάλια της βιβλιογραφία; και δεν έχει εξετάσει συγκεκριμένες διαστάσεις της «πιστωτικής άποψης». Ειδικότερα, η σύγκλιση των πιστωτικών καναλιών, η ισχύς της ώθησης της νομισματικής πολιτικής να επιτύχει σταθεροποίηση σε πολλές αγορές, η διακριτική επίδραση της νομισματικής πολιτικής στον πυρήνα και την περιφέρεια της Ευρώπης από την πιστωτική σκοπιά και η πρακτική εφαρμογή των πιστωτικών καναλιών στις απόφασεις του υπαλλήλων δανείων για τις εγκρίσεις τους. Στο πλαίσιο αυτής της διατριβής, καλύπτουμε την περίοδο 1ου τριμήνου 2003 έως 4ου τριμήνου 2017 με ένα δείγμα χωρών που προέρχεται από τα αρχικά μέλη της ΟΝΕ. Πρωτίστως, αντιμετωπίζουμε το ζήτημα της αλληλεπίδρασης των πιστωτικών καναλιών με την χαρτογράφηση BLS υπό το φως της υπόθεσης πυρήνα έναντι περιφέρειας στην Ο.Ν.Ε. Αυτή η έρευνα ρίχνει φως στην ύπαρξη εθνικών ιδιοσυγκρασιών που μπορεί να μειώσουν την επιρροή μιας κοινής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ. Επιπλέον, αμφισβητούμε την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής, όχι μόνο όσον αφορά την ισχύ της να επηρεάζει την παραγωγή και το επίπεδο τιμών, αλλά και την ικανότητά της να εξουδετερώνει τις διαταραχές που προέρχονται από τον πιστωτικό τομέα και να σταθεροποιεί τις αγορές αγαθών, ομολόγων και πίστωσης. Επιπλέον, αντιμετωπίζουμε την υπόθεση πυρήνα έναντι περιφέρειας στο πλαίσιο της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής με ένα ευρύ σύνολο δεδομένων. Αυτό δείχνει τον μοναδικό ρόλο της πίστωσης που εμβαθύνει την κατανόηση μας για την ευθραυστότητα του περιφερειακού τραπεζικού συστήματος. Τέλος, ρωτάμε τους εμπειρογνώμονες του τραπεζικού κλάδου σχετικά με τη σχετική σημασία των μηχανισμών πιστωτικών καναλιών στη διαδικασία αξιολόγησης δανείων.Τα αποτελέσματά μας επιβεβαιώνουν την υπόθεση πυρήνα έναντι της περιφέρειας μέσω της συγκριτικής μελέτης των πιστωτικών καναλιών. Σε ό,τι αφορά τη νομισματική πολιτική, η παραπάνω υπόθεση επιβεβαιώνεται κυρίως μέσω πιστωτικών και χρηματοοικονομικών μεταβλητών καθώς και για όλα τα υπό εξέταση πιστωτικά κανάλια. Η λειτουργία της νομισματικής πολιτικής είναι αποτελεσματική, ειδικά όταν στοχεύει στη σταθεροποίηση της παραγωγής και της πιστωτικής αγοράς, αλλά αναποτελεσματική στην αγορά χρήματος-ομολογιών. Οι συνεντεύξεις των τραπεζικών στελεχών υπογραμμίζει τη σημασία της νομισματικής πολιτικής ως προς την ανάληψη επιτοκιακού κίνδυνο και στο κανάλι μεταβίβασης των επιτοκίων. Οι πολιτικές μας συστάσεις δίνουν έμφαση στη χρήση της νομισματικής πολιτικής ως μέσου για τη σταθεροποίηση των αγορών της πίστωσης και του προϊόντος. Επιπλέον, προτείνουμε την εμβάθυνση της πρωτοβουλίας της Ευρωπαϊκής Τραπεζικής Ένωσης.
This article evaluates the transmission through intermediaries taking into consideration the dichotomy between peripheral and core banking systems with regards to the ECB’s standard and non- standard measures of monetary policy by the use of “shadow rate” as an indicator of the monetary policy stance. Bank sector is represented by lending surveys data (BLS) which contain robust quarterly information on changes in loan terms, conditions and standards for both firms and households. By using a Factor Augmented VAR (FAVAR) methodology, we conclude that our model performs well, but it only contradicts the predictions of theory as far as it concerns the credit volume impulse responses functions (IRFs). Selecting a sample of core and peripheral banking systems to apply our methodology, we find the theoretical predictions are confirmed only when the peripheral banking systems are neutralized, indicating that the erratic behaviour of IRFs results from the periphery’s banking system inclusion. We conclude that dislocation in the peripheral segment of European banking system impairs seriously the monetary policy transmission mechanism and, importantly, steps should be undertaken towards risk-sharing in EMU and risk reduction in peripheral banking systems to cure banking system imbalances in the context of EMU.
Credit channel(s) of the monetary policy transmission has not been debated much in the literature especially in the context of the European monetary union (EMU) and the apparent rising fragmentation of the previously much integrated European banking system. This discussion is even more important in the aftermath of the global financial crisis (GFC) and the decade-long European debt crisis (EDC), a number of European countries have been experiencing. This paper attempts to investigate the interconnectedness of credit channels in policy transmission in the context of EMU using bank lending survey (BLS) data for a sample of eight European countries. One of the main contributions of this paper is to use BLS data for the entire 11 credit channels. We use principal component analysis (PCA) to investigate the impact of monetary policy on the interconnectedness structure of credit channels. PCA is conducted both for EMU across channels and sample countries. EFA-orthogonal vector rotation indicates a core versus periphery interconnectedness pattern. The results suggest that the household balance sheet channel, borrower cash flow channel and interest rate channel are the most divergent channels in EMU.
scite is a Brooklyn-based organization that helps researchers better discover and understand research articles through Smart Citations–citations that display the context of the citation and describe whether the article provides supporting or contrasting evidence. scite is used by students and researchers from around the world and is funded in part by the National Science Foundation and the National Institute on Drug Abuse of the National Institutes of Health.
hi@scite.ai
10624 S. Eastern Ave., Ste. A-614
Henderson, NV 89052, USA
Copyright © 2024 scite LLC. All rights reserved.
Made with 💙 for researchers
Part of the Research Solutions Family.