Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının verdiği ülke kredi notları ülkeler arasındaki fon akımlarının yönünü belirlemede önemli bir görev üstlenmektedir. Özellikle yeni sanayileşen ülkeler gelişimi sürdürülebilir hale getirmek ve gelecekteki yatırımları finanse etmek amacıyla sürekli olarak finansman ihtiyacı duymaktadır. Bu çalışmada, yeni sanayileşen ülkelerin kredi notlarını etkileyen unsurlar ele alınmıştır. Bu unsurların başında ekonomik özgürlük indeks göstergesi olarak ele aldığımız hukukun üstünlüğü, devletin büyüklüğü, mevzuat yeterliliği ve serbest piyasa değişkenleri gelmektedir. Ayrıca ülkelerin gelir düzeylerini kontrol etmek amacıyla gayri safi yurt içi hasılanın büyüme oranı ve makroekonomik düzeylerini kontrol etmek amacıyla enflasyon oranı modele dahil edilmiştir. 1995-2021 dönemine ait veriler kullanılarak hazırlanan panel veri seti üzerinde Driscoll-Kraay Standart Hatalar analizi uygulanarak parametreler tahmin edilmiştir. Yaptığımız analiz sonucunda serbest piyasa göstergesi dışındaki tüm ekonomik özgürlük indeks göstergelerinin ülkelerin kredi notları üzerinde pozitif ve anlamlı etkisi olduğu görülmektedir. Çalışma sonuçları, yeni sanayileşen ülkelerin ekonomik özgürlük unsurlarını iyileştirici hamleler yapmasının ülkelerin risk faktörlerinin düşmesine böylece yatırım yapılabilir ülke kredi notlarına ulaşmasına sağlayacağını öne sürmektedir.
Ülke kredi notlarını etkileyen birçok makroekonomik ve finansal faktörün dışında demokrasi düzeyi ve ekonomik özgürlükler gibi faktörlerin de etkisinin olabileceği düşünülmektedir. Çalışma demokrasi düzeyinin ve ekonomik özgürlüklerin BRICS-T (Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin, Güney Afrika ve Türkiye) ülkelerinde kredi derecelendirme kuruluşları tarafından verilen ülke kredi notlarına etkisi olup olmadığının tespit edilmesi amacıyla yapılmıştır. Bu amaç doğrultusunda bağımlı değişken olarak piyasanın neredeyse tamamını kontrol eden “Üç Büyük Kredi Derecelendirme Kuruluşu” olan Moody’s, Standard & Poor’s ve Fitch tarafından BRICS-T ülkelerine verilen harf notları “Karşılaştırmalı Ülke Derecelendirme İndeksi” (KÜDİ) ile sayısallaştırılmış ve bunların aritmetik ortalaması alınmıştır. Demokrasi düzeyi ve ekonomik özgürlükleri temsilen literatürde sıklıkla kullanılan “Demokrasi Kalitesi” ve “Ekonomik Özgürlükler İndeksi”, kontrol değişkenleri olarak da “Ekonomik Büyüme”, “Enflasyon” ve “Rezervler” yer almıştır. Panel Veri Analizinin kullanıldığı çalışmada doğru modelin seçimi için yapılan testler sonucunda “sabit etkiler modeli” uygulanmıştır. Analiz sonucunda enflasyon hariç tüm bağımsız değişkenlerin ülke kredi notları üzerinde istatistiksel olarak anlamlı pozitif bir etkiye sahip olduğu saptanmıştır.
In this paper, we investigate the link between age and firm performance by analysing the family-owned companies in a developing country, Turkey. We adopt ordinary least squares estimation to the period between 2008 and 2016 using 38 listed and non-financial family-owned companies. We use profitability as a proxy for firm performance. Profitability is defined as earnings before interest and tax divided by total assets. As a result, we capture the convex relationship between age and profitability of family-owned companies which suggests that younger firms have higher profits until they reach a certain age. When they pass that threshold age older firms perform better than younger firms. This result is robust when we control for heteroscedasticity and include other control variables such as liquidity, debt ratio and asset turnover.
scite is a Brooklyn-based organization that helps researchers better discover and understand research articles through Smart Citations–citations that display the context of the citation and describe whether the article provides supporting or contrasting evidence. scite is used by students and researchers from around the world and is funded in part by the National Science Foundation and the National Institute on Drug Abuse of the National Institutes of Health.