ResumenLa encuesta de hogares tuvo cambios importantes en el año 2000. Ello implicó modificaciones en los conceptos, preguntas, periodicidad de recolección y cobertura que han dificultado la realización de estudios sobre el mercado laboral que requieran series completas desde 1984 hasta hoy. Efectos del cambio son menores registros en las tasas de desempleo y participación y uno mayor en la tasa de ocupación. Este artículo expone dos métodos de empalme de las series: uno apoyado en datos micro y otro en agregados del mercado laboral. Con base en los resultados de ambos métodos proponemos series de tasas de ocupación, participación y desempleo para empalmar con las series recientes del DANE generadas a partir de la Encuesta Continua de Hogares.Clasificación JEL: J21, J22, J82, C21, C22, C23. Palabras clave: fuerza laboral, encuesta de hogares, desocupados, trabajadores familiares sin remuneración, modelos logit, modelos panel.

We carry out a reading analysis that consists of two elements. First, we observe the coherence between monetary policy actions and press releases. In this case, we find that inflation and growth were significant factors in the adoption of policy measures between September 2004 and March 2016. Moreover, when inflation and economic growth both increase, the monetary policy tightens. Nevertheless, the coefficients of economic activity continue to be greater than those of inflation. Second, monetary authority goes beyond explanations in press releases in the sense that there are some traces of forward guidance in a number of communications with varying degrees of commitment. We also assess whether Colombia's central bank uses its communications as a complementary monetary policy tool and estimate the effectiveness of this strategy. To perform this assessment, we use machine learning to determine the semantic structure of the central bank´s communications. This technique allows us to extract semantic factors that are then used in structural VAR models to identify and measure the impact of these communications on inflation expectations. Our results indicate that Colombia's central bank uses communications as a monetary policy tool and that this strategy influences market inflation expectations.JEL classification: C4, E4, E5. Keywords: text mining, content analysis, latent semantic analysis, central bank communications.1 "The field of economics should be expanded to include serious quantitative study of changing popular narratives. To my knowledge, there has been no controlled experiment to prove the importance of changing narratives in causing economic fluctuations" (Shiller, 2017).1 Goodfriend (1986) summarizes the criticism of the Federal Reserve's secrecy. 2 Romer and Romer (2000) shows that central bank forecasts are better than those made by private institutions. 3 Using a macroeconomic model, Blinder and his coauthors show that central bank communications would not be important in the case of three unrealistic assumptions. These are, in order of relevance, a stationary economy, symmetric information between market agents and central banks, and rational expectations. They explain why these assumptions are unrealistic: the economy clearly is not stationary, symmetric information has been rejected and, regarding expectations,

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decena de variables a lo largo del ciclo económico para distintas ciudades y grupos demográficos. Las fechas utilizadas para identificar las fases de recesión fueron tomadas de Alfonso et al. (2013). Se encuentra que la participación laboral aumenta en las contracciones mientras que la tasa de ocupación cae. La suma de estos dos hechos permite predecir sin ambigüedades que en las recesiones el desempleo aumenta. En particular, los cesantes, más que los aspirantes, siempre aumentan en los momentos de crisis; es decir, los despidos y la reinserción al mercado parecen ser los eventos más regulares durante los períodos de crisis. Los salarios y las horas trabajadas caen en las recesiones mientras que el subempleo por horas aumenta. La relación de asalariados a población en edad de trabajar se constituye en una variable clave para el estudio de las fases del ciclo ya que siempre se contrae durante las recesiones. Palabras clave: ciclos económicos, tasa de participación, tasa de ocupación, tasa de desempleo, salarios. Clasificación JEL: J0, E3.  Las opiniones expresadas en este documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen ni al Banco de la República ni a su Junta Directiva. Los errores son también su responsabilidad exclusiva.

ResumenSe presenta evidencia de que el salario mínimo en relación con el salario correspondiente al percentil 70 afecta el tamaño del sector informal en las áreas urbanas en Colombia. Dicho efecto se observa en promedio en todas las áreas urbanas. Sin embargo, cuando se analizan las ciudades individualmente, se encuentra que el efecto del salario mínimo relativo es diferencial; por ejemplo, en Barranquilla es muy bajo mientras que en Popayán, Villavicencio y Neiva es muy alto. Por ello, en estas últimas, más que en otras, parece haber una gran desconexión entre la productividad de la mano de obra menos capacitada y el salario mínimo. Se plantean dos propuestas para introducir un salario mínimo diferencial dependiendo del alejamiento de la informalidad (productividad laboral) de cada ciudad del promedio de 23 ciudades. Se presentan estimaciones del efecto de la actividad económica y los costos no laborales distintos del salario en un sinnúmero de variables del mercado laboral.Clasificación JEL: J23, J31, J46, J48. Palabras clave: informalidad laboral, productividad laboral, salario mínimo, heterogeneidad regional. * Las opiniones expresadas en este documento no representan necesariamente ni las del Banco de la República ni las de su Junta Directiva. Los autores son los únicos responsables de los errores que pueda contener el documento. Se agradece a Francisco Lasso por la provisión de información fundamental y la invaluable asistencia de investigación de Julián David Medición de la informalidad laboral, dispersión y salariosLa definición multidimensional que caracteriza la informalidad según la OIT (2002), señalada en la Introducción, hace que su medición sea prácticamente imposible. Por tal razón, se han utilizado diversas formas de aproximarse a su tamaño. La medida más común, utilizada por el DANE, es la del tamaño de la firma, según la cual un empleo es informal si es generado en una empresa que, en todas 7 Resultados similares fueron encontrados por Neumark, Cunningham y Siga (2006) para el caso de Brasil.

ResumenEn este trabajo se proponen fechas precisas para los ciclos de negocios ocurridos entre 1980 y 2007 a la vez que se identifican las fases de auge y recesión. Para ello, se utiliza la metodología de Bry y Boschan (1971). Adicionalmente, se identifican algunos hechos estilizados un año antes de que se produzcan las fases de recesión en Colombia utilizando un amplio número de variables macroeconómicas. AbstractThis work suggests specific dates for the business cycles occurred between 1980 and 2007. At the same time it identifies the phases of expansion and recession. To that end, this article uses the method of Bry and Boschan (1971). Some stylized facts are established within the phases of recession and one year before them by using an ample set of macroeconomic variables.

The determinants of the Crédito Fácil Codensa card usage are investigated, using the demographic characteristics of cardholders. This financing mechanism, widely used in Bogotá by people (more than 1.000.000 at the end of the sample period) whose income is in the lower part of the distribution, is used to finance the consumption of semi-durable goods (furniture, household appliances, computers, etc.) and non-durable goods (food, clothing, etc.). We analyze the determinants of the credit quota, the probability of using the card and the value of purchases for the period 2010-2015. Income, education, age, gender stratum and own housing are determinants of the credit limit along with variables indicating the phase of the cycle, the labor market performance, and the liquidity of the economy represented by the policy rate (proxied by the Interbank Rate, TIB). The probability of purchase is determined not only by the macroeconomic environment, but also by individual variables. Permanent income reduces the likelihood of buying. The amount of monthly purchases is determined by the current interest rate in the month of purchases or usury rate and by individual characteristics such as income, age, education, gender of the individual. There is evidence of liquidity restrictions for people who have a high use of the card limit. However, the decisions of most agents are not that far from the permanent income-life cycle hypothesis.

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