This article investigated decisions to change chief executive officer (CEO) and the relationships between the characteristics of the new CEO chosen and both company performance and stock market perceptions. Our study aims to broaden the understanding in an area that remains underexplored by the literature. In particular, we present a new direction for the study of Malmendier and Tate (2009) by addressing the question of superstar CEOs considering the market’s perception regarding the hiring of an executive and their performance in the new company. The article highlights a new research question that permeates the market’s perception with regard to changing executives classified as superstars. In addition, the study connects the literature on superstar CEOs and changing executives, presenting new findings for the theme. The results obtained provide new findings for the literature and elucidate that superstar CEOs are positively evaluated by the market at the time of the hiring announcement. However, these executives do not show better performance than the other companies in the sector in subsequent periods, which corroborates and extends the negative aspects found by Malmendier and Tate (2009). The methodology used was an event study, OLS, Logit, and Probit. This article highlights that bigger companies with better operational performance have a greater probability of choosing a new CEO with superstar status in situations of changing executives. CEOs of external origin and classified as superstars are, on average, better evaluated than their peers by the market in the event window relating to the hiring announcement. However, the performance of these executives may fall short of the results calculated for the sector average. The aforementioned results broaden the discussion regarding decisions to change executives and highlight new findings about the role of the CEO’s origin and their status of recognition and fame.
Resumo Este artigo investigou as decisões de trocas de chief executive officer (CEO) e as relações entre as características do novo CEO escolhido com o desempenho da empresa e as percepções do mercado de ações. Nosso estudo visa ampliar os entendimentos em uma área ainda pouco explorada pela literatura. Em especial, apresentamos um novo direcionamento para o estudo de Malmendier e Tate (2009) ao abordar a questão do CEO superstar considerando a percepção do mercado acerca da contratação do executivo e seu desempenho na nova empresa. O artigo evidencia uma nova questão de pesquisa que permeia a percepção do mercado acerca da troca de executivos classificados como superstar. Em adição, o estudo conecta as literaturas sobre CEOs superstars e troca de executivos, apresentando novos achados para a temática. Os resultados obtidos trazem novos achados para a literatura e elucidam que CEOs superstars são positivamente avaliados pelo mercado no anúncio da contratação. Contudo, tais executivos não demonstram melhor desempenho que as demais empresas do setor em períodos posteriores, o que corrobora e amplia os aspectos negativos encontrados por Malmendier e Tate (2009). A metodologia usada foi estudo de eventos, MQO, Logit e Probit. O presente artigo evidencia que empresas maiores e com melhor desempenho operacional possuem maior probabilidade de escolher um novo CEO com status de superstar em situações de troca de executivos. CEOs de origem externa e classificados como superstar são, em média, mais bem avaliados do que seus pares pelo mercado na janela de evento referente ao anúncio de contratação. Contudo, o desempenho de tais executivos pode ficar aquém dos resultados apurados para a média dos setores. Os resultados supracitados ampliam a discussão a respeito das decisões de troca de executivos e salientam novos achados sobre o papel da origem do CEO e seu status de reconhecimento e fama.
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