ResumoObjetivo: Investigamos a produção bibliográfica sobre remuneração de executivos nos cenários brasileiro e internacional, a fim de formar uma base teórica para o desenvolvimento de pesquisas empíricas que envolvam o tema. Elegemos a pesquisa de Jensen e Murphy (1990) como marco inicial das discussões sobre a temática. Método: Trata-se de uma revisão de literatura. A pesquisa foi elaborada com buscas de palavras-chave, por meio da ferramenta EndNote™ e o Scientific Periodicals Electronic Library (SPELL), mantido no Brasil pela Associação Nacional de Pós Graduação e Pesquisa em Administração (Anpad) sendo: i) Executive Compensation; ii) CEO Compensation; iii) Company performance combinada com a palavra Compensation e os termos correspondentes em português na base brasileira. Resultados: Os principais estudos publicados concentram-se nos cenários norte-americano e britânico, com destaque para os professores Michael C. Jensen (Harvard University), Kevin M. Murphy (University of Southern California) e Martin J. Conyon (University of Pennsylvania). Jensen participou do estudo que marcou a discussão do problema de agência (Jensen & Meckling, 1976). Murphy desenvolve pesquisas sobre a temática a partir dos anos 1980, no cenário norte-americano, período que também marca o início dos estudos de Conyon, porém, no cenário britânico. Os três autores são referência no tema e desenvolvem estudos em outros cenários econômicos, tais como Canadá, Alemanha e, mais recentemente, China. Contribuições: Os achados aqui trazidos contribuem para o desenvolvimento de novas pesquisas, de caráter empírico, principalmente em países em que a temática se encontra em desenvolvimento ou em regiões em que surja o interesse pelo assunto, com o incremento destas variáveis para contribuir com o entendimento do problema de agência. Palavras chave: Remuneração executiva; Retorno para o acionista Bibliometria.Trinta anos de pesquisa em remuneração executiva e retorno para o acionista REPeC, Brasília, v. 11, Edição Especial, art. 2, p. 21-40, 2017 Disponível on-line em www.repec.org.br
This article aims to shed light on the effects of financial constraints on the value shareholders attribute to cash holdings in firms listed on the Brazilian stock exchange, where corporate law determines that publicly listed companies set aside part of their annual profits for dividend payments. While prior empirical literature provides evidence that cash holdings are more valuable for financially constrained companies than for their unconstrained counterparts, we cannot support the hypothesis that the market value of cash increases as obtaining access to external funds becomes more difficult. Our analysis also reveals that constrained companies do not hold significantly higher cash savings than their unconstrained peers. This last result, in turn, is not in line with the precautionary motive for having cash. Moreover, although the principal argument for adopting mandatory dividend rules in Brazil was to increase the protection of minority shareholders, we observe that the contribution of cash holdings to firm value is still small in Brazil, especially in dual‐class companies, because investors expect cash holdings to be partly consumed as private benefits due to the presence of significant agency problems. This research is relevant because it serves as an additional step in understanding how a legal mechanism established by a government to protect investors affects the contribution of cash holdings to firm value. Governments that intend to adopt mandatory dividend rules to safeguard the cash‐flow rights of minority shareholders can use our findings to make better decisions regarding whether to enforce compulsory dividend payments.
A presente pesquisa visou responder à seguinte questão: Existe relação entre remuneração de executivos e o desempenho de companhias abertas brasileiras? O objetivo da pesquisa foi verificar se a remuneração dos executivos de companhias abertas brasileiras é influenciada pelo seu desempenho. Foi utilizada estimação por dados em painel com a observação de efeitos fixos e efeitos aleatórios. Os achados da pesquisa corroboram a teoria da Agência, pois há relação estatisticamente positiva e significante entre remuneração e desempenho da empresa. Apontou-se que há aumento na remuneração variável paga aos executivos quando há aumento do retorno para o acionista no exercício, no exercício imediatamente anterior e no segundo exercício anterior.
O objetivo desta pesquisa é evidenciar aspectos de governança corporativa nos relatórios de administração das instituições financeiras listadas na Bolsa de Valores. A amostra foi composta por 28 instituições financeiras listadas em bolsa de valores e os respectivos relatórios de administração dessas companhias referente ao ano de 2015, foi analisado e pontuado , aspectos de governança corporativa presentes nessas relatórios .A pesquisa demonstrou pouca evidenciação de aspectos de governança corporativa , porém alguns aspectos como a Responsabilidade Corporativa e a Transparência, apresenataram considerável quantidade de evidenciação nesses relatórios. Houve pouca divulgação de práticas de governança, e é importante para os gestores dessas companhias verificarem quais práticas estão sendo adotadas e quais não. A pesquisa também contribui para ampliação dos conhecimentos de governança corporativa na singularidade das instituições financeiras.
O presente estudo investigou a divulgação das operações e eventuais reservas de criptomoedas nas demonstrações contábeis de 2018 das companhias abertas brasileiras listadas na B3, através da análise de conteúdo das notas explicativas de companhias indexadas no índice IBRX100. A pesquisa ampara-se à Teoria do Disclosure Voluntário. Qualifica-se como pesquisa aplicada e descritiva e com procedimentos de levantamento bibliográfico e busca de dados secundários, através da pesquisa documental, dado que as informações compiladas pelo estudo foram extraídas das notas explicativas das companhias brasileiras listadas na B3. A técnica aplicada foi a análise de conteúdo. A pesquisa identificou o amplo uso do real (BRL) como moeda funcional e o dólar norte americano (USD) como a principal moeda estrangeira. O estudo não encontrou a divulgação do uso de criptomoedas ou ainda a existência de ativos registrados em criptomoedas ou ainda a utilização da cadeia validadora denominada blockchain. Este achado corrobora a teoria do disclosure voluntário e contraria os estudos anteriores que apontam para um uso mais amplo das criptomoedas na atividade empresarial formal. Deste modo, o estudo contribui para a literatura de operações com criptomoedas no Brasil e propõe indagações quanto ao uso e a evidenciação das criptomoedas nas demonstrações contábeis das empresas brasileiras.
Purpose – This research aims to recognize the performance indicators relating to the management of species reported in the literature.Design/methodology/approach – It is an exploratory and descriptive research. It assumes the qualitative characteristics. We presented a theoretical proposal of indicators and sufficient dimensions to manage an IES. The board was selected by convenience. The expert group was composed of people who have expertise in managing performance. Findings – We found indicators that were added according to the suggestion of the respondents, resulting in 65 indicators, divided into 9 dimensions. The model contemplates the dimensions: Economic; Internationalization and research; Student/Client; Market; Academia; Operational; Human Resources; Society/extension and Sustainability.Research limitations/implications – As limitations of the research, there is the possibility of some work on indicators that have not been identified at this stage of research, and also the choice of specialists.Practical implications – This study presents the determinants of business performance. The indicators that should be used for each type of organization are of utmost importance and were highlighted as one of the challenges of future research in the management of organizational performance.Social implications – In the Brazilian literature, 75% of the surveys do not address performance management holistically, thus reinforcing this study's importance and originality.Originality/value – Previous literature were identified 57 performance indicators, distributed in six 6 dimensions based on the concepts of multidimensionality. The work found indicators were added according to the suggestion of the interviewees, resulting in 65 indicators divided into 9 dimensions.
Os estudos sobre remuneração executiva têm por sustentação teórica a Teoria da Agência, em que há a predição de que o principal delega ao agente poderes para conduzir seu patrimônio, sua companhia. No entanto, o principal não tem pleno controle das ações tomadas pelo agente. Uma das maneiras de se alinhar interesses de ambos é através da remuneração. As pesquisas desenvolvidas até então analisaram a relação entre remuneração e resultado, ou remuneração e performance. Os resultados apresentados são controversos. O resultado econômico apresenta-se vulnerável aos accruals discricionários, de modo que o agente pode manipulá-lo para a obtenção de resultados que o proporcione uma melhor remuneração. De outro lado, o resultado financeiro apresenta-se menos suscetível às ações dos executivos no que tange ao uso da discricionariedade, além de ser objeto de validação por parte dos auditores. Neste sentido, o presente estudo verificou se a variação do caixa proporciona remuneração adicional aos executivos, de modo que os estimule a gerar caixa operacional para as companhias. A amostra é composta por companhias abertas europeias, com período de observação entre 2007 e 2016. A principal técnica estatística empregada no estudo foi a regressão múltipla através de dados em painel com efeitos fixos robusto. Os resultados apontaram para um acréscimo médio de US$ 16.000 na remuneração anual dos executivos que geraram caixa operacional para as companhias. O estudo concluiu que o uso desta variável como indicador para remuneração executiva ainda é baixo, cerca de 15% das companhias a utilizam. No entanto, o uso da variação do caixa operacional pode apresentar melhores resultados na relação de agência, mitigando possíveis problemas e reduzindo o custo de agência.
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