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EVIDENCE OF INTANGIBLE ASSETS IN THE BRAZILIAN CONTEXT: REPRESENTATION, CHARACTERIZATION, MARKET PERCEPTION AND PERFORMANCERecebido em 11.12.2014 | Aceite final em 26.09.2015 | Nota: este artigo foi aceito pelo Editor Jorge Eduardo Scarpin e passou por uma avaliação double blind reviewA reprodução dos artigos, total ou parcial, pode ser feita desde que citada a fonte. José Glauber Cavalcante dos Santos ABSTRACTThe present study aims to demonstrate a profile, even though ample, of all the assets of intangible nature that are disclosure in standard statement of large Brazilian public companies. The lineament referents realize four perspectives: the representativity of intangible investment, qualification of information, perception of market and relationship with economic performance. The group of analysis was appointed by ranking of Magazine Exame Melhores e Maiores (2013). The research is descriptive, documental with quali-quantitative approach, and appeal to content analysis of notes related standard statement of the companies, applying comparatives tests of mean non-parametric (Mann-Whitney Test) and correspondence analysis (Anacor). The evaluation considers 100 observations with data referents to year-base 2012. The inferences obtained permitted support the following evidences of research: (i) The intangible resources consume representative participation in property of companies, with elevated discrepancy of investment and disclosure levels; (ii) Specifics types of intangible assets have high disclosure in the companies and, at the same time, absorb a great value of investment (brand and logos, agio/goodwiil, client portfolio, suppliers and distribution, fidelity/exclusivity, contracts of concessions) demonstrating an informational and patrimonial relevancy of the group; (iii) The market value presents, in average, about four times of the accounting value, it could signalize reflexes of grouping intangible of investor perception; (iv) It was stablished, beyond a distinct mean of performance in relation the larger degrees of intangibility, an association between this and that construct, signaling, maybe, a reversion of the returns deriving of the intangible informational contribution, or the impact of positive return in the market expectations. Keywords FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICAA discussão em torno da lógica econômica das firmas regida pela economia dos ativos intangíveis, bem como seu reflexo na estrutura das organizações, possui, genericamente, duas principais perspectivas: (i) aquela que compreende as potenciais vantagens da absorção desse tipo de recurso pela organização; e (ii) também aquela que se refere ao impacto informacional do reconhecimento do capital intangível na empresa. Assim, finca-se nesses dois prismas de discussão todo o debate que substancia o questionamento emergente a esta pesquisa. ATIVOS INTANGÍVEIS E A BUSCA POR VANTAGENS COMPETITIVASO patrimônio intangível adquiriu significativa contribuição econômica para as firmas modernas, porque conhecimento e informação ganharam status de essencial...

RESUMOEsta pesquisa tem por objetivo caracterizar empresas destacadamente transnacionais a partir de medidas que apontem o perfil de inovação e de internacionalização, considerando a Resource-Based View (RBV) como pressuposto teórico básico do estudo. Com base na literatura, considera-se que a inovação gera vantagem competitiva, proporcionando condições para a internacionalização. Trata-se de pesquisa descritiva, com abordagem qualitativa, que reúne os dados de 27 empresas transnacionais, conforme os rankings da Fundação Dom Cabral de 2010 e 2011. Aplica-se a análise de conteúdo de dados coletados via Formulário de Referência, Notas Explicativas e Formulário Cadastral referentes ao exercício de 2010. Foram definidas oito variáveis como métricas, sendo quatro relacionadas à inovação empresarial (Grau de intangibilidade, Q de Tobin ajustado, Participação nos setores do Índice Brasil de Inovação (IBI) e Investimento em inovação) e quatro relacionadas à internacionalização (Unidades instaladas no exterior, Receita externa, Ações no exterior e Participação estrangeira no capital social). Os resultados apontaram que a inovação relaciona-se inversamente ao perfil de internacionalização, já que algumas empresas menos internacionalizadas apresentaram maiores volumes de investimentos em inovação. Palavras-chave:Inovação; Internacionalização; RBV; Empresas transnacionais.

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Buscou-se analisar a relevância de divulgar os gastos com pesquisa e desenvolvimento (P&D) no mercado de capitais brasileiro no período de 2011 a 2015. O estudo é documental, de natureza quantitativa, reunindo como população 440 empresas de capital aberto listadas na B3. Empregando o modelo de Ohlson (1995), foram coletados dados referentes a lucro líquido, receita líquida, patrimônio líquido, gastos com P&D (2011-2015) e valor de mercado (2010-2015), resultando em 1.241 observações. Os dados provêm dos relatórios contábeis, notas explicativas e Economatica®. A análise foi realizada através de regressões lineares com dados em painel com efeitos fixos. As hipóteses foram rejeitadas, pois o disclosure dos gastos com P&D e o valor investido em atividades de P&D não mostraram relevância informacional. Concluiu-se que a divulgação dos gastos com P&D e o valor aplicado nas atividades de P&D não sinalizam maior probabilidade de obter vantagens competitivas no contexto do mercado de capitais brasileiro.

This study investigated whether the disclosure in accounting reports of information on risk and its management affects, at the margin, firm valuations in the Brazilian capital market. It questioned the existence of value relevance in the disclosure of information related to risk factors and risk management structures. The importance of the topic arises from the documentation that disclosure on risk factors plays a statistically significant role in valuing firms in a context marked by economic and political uncertainty, as is the case of the Brazilian market. The findings confirmed that information about risk shows informational relevance for firm valuations. Information on risk management in a firm, in turn, was not shown to be significant in terms of affecting company share valuations. The investigation of detailed reports with different risk factors indicated that individualized information shows different degrees of relevance for company valuations. It is inferred that the disclosure of risk factors affects the perception of investors, who also base their estimates of return on the availability and detail of such information. It is also observed that information on risk management structure was not shown to be value relevant; moreover, few firms published information on the establishment of this type of entity in their management structures. The residual income valuation (RIV) model (Ohlson, 1995) was applied using regressions with panel data estimation related to the three years covering 2012 to 2014. The sample, which was randomly delimited, was formed of 100 companies. The data on disclosure of risk and disclosure of risk management were collected from the companies’ Reference Forms, available from the website of the São Paulo Stock, Commodities, and Futures Exchange (BM&FBOVESPA). As an impact on the area of knowledge, broader discussions are expected regarding the utility of disclosure on the topic related to risk factors and the existence of a specific body responsible for risk management in firms, according to investors’ perceptions. It also contributes by providing evidence about the quality of disclosure related to risk (factors and management) and the perception of the capital market regarding the informativeness and relevance of such elements.

Nos últimos anos, a variedade de mudanças inerentes ao ambiente organizacional tem sido objeto de discussão nos meios corporativo e acadêmico, sendo identificada a inovação como importante elemento de determinação para o melhor desempenho empresarial. Esse cenário induz à questão de que empresas com forte caráter inovador teriam intensivos investimentos em intangíveis e apresentariam vantagens competitivas capazes de influenciar a geração de valor para a empresa - enfoque adotado como pressuposto teórico do estudo. A pesquisa analisa a relação entre as variáveis ativos intangíveis e grau de inovação e o desempenho das empresas listadas na BM&FBovespa, participantes dos setores mais inovadores do Brasil, segundo classificação do Índice Brasil de Inovação (IBI). Trata-se de pesquisa descritiva, de natureza quantitativa, reunindo uma amostra de 174 empresas, compreendendo os anos de 2008 e 2009. Para tanto, utilizou-se como proxies: para os ativos intangíveis, os valores contábeis desses ativos divulgados nas demonstrações financeiras das empresas e para o grau de inovação, considerou-se o grupo de intensidade tecnológica que se enquadrasse à empresa, conforme a classificação setorial do IBI. O desempenho empresarial foi mensurado a partir do valor de mercado e o retorno do patrimônio líquido (ROE) das empresas disponível na base de dados do Economática®. Os resultados indicam que os investimentos em ativos intangíveis têm relação positiva com o valor de mercado das empresas pesquisadas, mas não se  confirmou o mesmo contexto com o ROE. Quanto ao grau de inovação, os resultados indicaram haver relação positiva entre o ROE e os investimentos em intangíveis das empresas componentes do grupo 3 do IBI e negativa com as do grupo 2. Nenhuma  evidência estatisticamente significante pode ser inferida sobre a relação entre o grau de  inovação da empresa e a maximização do seu valor de mercado.

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