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This article seeks to answer two questions. What drives the capital structure of microfinance institutions? Does the effect of variables at the microfinance institution's level vary depending on whether the institution is shareholder based or not? Results show that a reliance on external debt has a significant correlation with tangible assets, profit distribution status, and size. Tangible assets, past due loans and size provide donors with useful information. Donations are significantly correlated with past due loans and tangible assets, indicating that donors or their mandates care about risk when they decide to give. Profitability and ratings ensure transparency but have a very limited impact on the institution's funding policies. The results do not lead to the conclusion that for-profit microfinance institutions are more able to raise external financing than not-for-profit ones. Furthermore, except for profitability, other variables at the microfinance institution level have the same impact on both for-profit and notfor-profit MFIs.

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Résumé L’objectif de l’article est de tester la relation entre les mécanismes de gouvernance et la notation des institutions de microfinance africaines. Nous étudions l’influence de la taille du conseil d’administration, de la qualité de l’audit, de la régulation et du statut légal à l’aide d’une régression logistique ordinale multiple sur un échantillon de 112 institutions de microfinance notées entre 2002 et 2007. En raison d’un biais de sélection potentiel, le modèle de sélection de Heckman (1979) avec une procédure en deux étapes est également utilisé. Les résultats montrent qu’à l’exception de la régulation, les autres mécanismes de gouvernance ne sont pas déterminants dans la notation des IMF. En revanche, la note obtenue est davantage expliquée par l’autosuffisance opérationnelle, c’est-à-dire la capacité d’une IMF à couvrir ses charges d’exploitation par ses revenus financiers, et par sa rentabilité. Par ailleurs, plus le nombre de crédits accordés par l’IMF est important, meilleure est sa probabilité d’être bien notée.