Purpose This paper aims to investigate the relationship between board interlocks and monitoring effectiveness for listed German companies in a context of risk governance. While agency-theory and resource-dependence-theory suggest a positive association between board interlocks and monitoring effectiveness, reasons such as limited temporal resources of busy board members may suggest a negative association. Design/methodology/approach By using panel data regression, the authors examined the association between board interlocks and monitoring effectiveness, which was approximated by excessive management compensation, pay-for-performance-sensitivity and CEO turnover-performance-sensitivity. The data set comprises 3,998 directorships for 132 listed German companies covering the period 2015-2017. Findings The authors find that board interlocks are associated with not only a more excessive management pay and less performance-sensitive turnover but also a higher pay-for-performance-sensitivity. Originality/value The study examines the impact of multiple directorships based on a German panel data set that includes both multiple appointments of members to national supervisory boards and all other appointments to national and international executive and supervisory bodies. The authors compile three measures to operationalize monitoring effectiveness.

ZusammenfassungVor dem Hintergrund gesetzlicher Novellierungen und des gesellschaftlichen Rufs nach mehr geschlechterspezifischer Gleichberechtigung untersucht der vorliegende Beitrag den Zusammenhang zwischen der Gender-Diversity im Aufsichtsrat und seiner Überwachungseffektivität. Auf Grundlage der Agency Theorie und der Resource Dependence Theorie sowie anhand mehrerer unternehmensfixen Panelregressionen testen wir die vorstehende Verbindung. Der zugrundeliegende Paneldatensatz umfasst ca. 1500 Aufsichtsräte von 132 Unternehmen, die in den Jahren 2015–2017 im HDAX und SDAX gelistet waren (396 Unternehmensjahre). Gender-Diversity wird durch verschiedene Diversitäts-Kennzahlen gemessen und Überwachungseffektivität mittels übermäßiger Vorstandsvergütung operationalisiert. Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass eine höhere Repräsentanz von Frauen im Aufsichtsrat (Aktionärsvertreter und gesamter Aufsichtsrat) mit einer geringeren übermäßigen Vergütung und folglich einer besseren Überwachungseffektivität assoziiert ist. Dagegen können wir keinen Zusammenhang zwischen der Gender-Diversity der Arbeitnehmervertreter bzw. der Mitglieder im Vergütungsausschuss und der vergütungsbezogenen Überwachungseffektivität feststellen. Nachdem sich die internationale Forschung bereits vereinzelt mit der Thematik auseinandergesetzt hat, wird erstmalig im Kontext des dualistischen Corporate Governance-Systems getestet, inwiefern Geschlechtervielfalt im Aufsichtsrat und vergütungsbezogene Überwachungseffektivität miteinander verknüpft sind. Der Beitrag legt hierzu dar, dass eine höhere Gender-Diversity, unabhängig von sozialpolitischen Überlegungen, vorteilhaft für die Corporate Governance von Unternehmen sein kann und trägt somit zur Diskussion über die Wirkung der gesetzlichen Geschlechterquote bei.

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