Subject. The article addresses risk premium on share price of companies undergoing digital transformation of their business, and investigates the stock market of Russian companies. Objectives. The aim is to develop a methodological approach to estimating the digital premium in Russian companies' share prices to design factor investing strategies, given the level of digital maturity of issuers. Methods. The main method of the study is an analysis of return on equity of over fifty domestic issuers from eleven sectors of the Russian economy, taking into account the distribution of issuers into two portfolios, according to their level of digital maturity. Results. As a result of the analysis, we created a unique digital maturity index and rated domestic issuers based on their level of digital maturity. This index enables to compare companies by the level of digital maturity and assess the effectiveness of digital transformation. Conclusions. The study found higher returns for shareholders of digitally transformed companies. Meanwhile, a number of companies still have a negative attitude towards the digitalization process due to high cost of transformation processes and risks. The proposed risk factor of digital premium provides a good explanation of reasons for excessive return on shares of Russian companies, and a more accurate approach to asset pricing on the Russian stock market.
АннотацияЦель. Исследовать новый механизм работы брокерских компаний с инвесторамиинтернализацию ликвидности -и оценить влияние этого процесса на биржевую торговлю, ликвидность и прозрачность биржевого рынка, а также на справедливое ценообразование. Процедура и методы. Применены методы логического умозаключения, выборки и группировки информации, анализа и обобщения, широко использован эконометрический и статистический аппарат для определения объёма изъятия ликвидности с общего рынка России брокерскими компаниями. Результаты. Представлено авторское видение влияния данного инструмента на состояние биржевого и финансового рынков в целом. Определено, что интернализация ликвидности несёт множество как положительных аспектов -высокая скорость выполнения операции, снижение конечных затрат и анонимность инвесторов, так и отрицательных -у участников рынка нет агрегированных данных по объёму операций на финансовом рынке, нет их регулирования в объёме интернализированного пула ликвидности, нет достоверной информации по основным индикаторам рынка. В рамках данной концепции представлен анализ российского рынка брокерских услуг и сделаны предположения о его развитии в дальнейшем. Теоретическая и/или практическая значимость. Представлена модель прогноза объёма торгов на валютном рынке и разработаны способы сохранения позитивных черт нового механизма и минимизации негативных последствий его широкого распространения. Сформулирован вывод, что интернализация ликвидности -это уникальный инструмент уменьшения затрат брокерского обслуживания инвестора, новый способ агрегирования ликвидности в одном месте и инструмент, предоставляющий анонимность инвестору, но с другой стороны, это прямое изъятие ликвидности с биржевого рынка, способствующее внерыночному ценообразованию, повышению криминализации и ослаблению регулятивных правил брокерских услуг по обслуживанию инвесторов. Обоснован вывод, что регулирование интернализации ликвидности должно стать одним из первостепенных вопросов ЦБ РФ и всей инфраструктуры финансового рынка РФ.
В глобальном мире без границ и ограничений, в мире глобальной открытости информации возникают сложности в том, чтобы скрыть данные о себе и своих действиях. Финансовый рынок развивается под потребности его участников. Одна из потребностей является реализация на рынке больших объемов без значительного влияния на актив и сильного усреднения конечной цены реализации. Для удовлетворения данной потребности на рынке появился новый инструмент ликвидности -темные пулы ликвидности. В данной работе определены основные плюсы и минусы темных пулов ликвидности, главные площадки, разобраны их объемы, а также степень влияния на общую ликвидность финансового рынка. Исследование показало, что ситуация с темными пулами ликвидности на финансовом рынке становится все более острой, а вопросы регулирования -все более важными и актуальными. На данном этапе важно решить, как сохранить плюсы темных пулов ликвидности минимизировав при этом влияние их минусов на рынок. Результаты данной работы могут помочь участникам рынка понять суть темных пулов ликвидности, регуляторам -понять степень важности вопроса и внести изменения в текущие нормативные акты для повышения эффективности рыночных механизмов.
Subject. The article addresses the digital maturity index, which is necessary for measuring the level of digitalization of Russian issuers to further explore the digital premium in current pricing models in the Russian stock market. Objectives. The purpose is to develop an original model for assessing the level of digital maturity of Russian issuers to compare the efficiency of ongoing digital transformation in the domestic market. Methods. The study draws on the comparative analysis of data from 51 domestic issuers operating in 11 sectors of the Russian economy. Results. Based on my original model, I compiled a Digital Maturity Index to rank domestic issuers by the level of digital development. This index enables to analyze the efficiency of digital transformation in general, and to compare companies with their competitors. Conclusions. The domestic economy has great development potential due to the ongoing digital transformation of Russian companies. The high level of training of domestic specialists in digitalization has contributed to domestic companies being among the pioneers of digital transformation. Companies in the financial and telecom sectors are among the leaders in the digitalization of business in the domestic market. Domestic steel companies also show significant rates of digitalization. The offered digital maturity index model sets the stage for the development of the topic of modern multifactor models that include a company's digital maturity factor.
scite is a Brooklyn-based organization that helps researchers better discover and understand research articles through Smart Citations–citations that display the context of the citation and describe whether the article provides supporting or contrasting evidence. scite is used by students and researchers from around the world and is funded in part by the National Science Foundation and the National Institute on Drug Abuse of the National Institutes of Health.
hi@scite.ai
10624 S. Eastern Ave., Ste. A-614
Henderson, NV 89052, USA
Copyright © 2024 scite LLC. All rights reserved.
Made with 💙 for researchers
Part of the Research Solutions Family.